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天风证券-白酒:老白干酒:22Q3预计实现归母净利润1.7亿同增36%,聚焦次高端产品品牌塑造未来可期-221013

上传日期:2022-10-14 08:26:00  研报作者:刘章明  分享者:CCTV919851622   收藏研报

【研究报告内容】


  公 司发布 2022 年前三季度业绩预告公告。 公告显示, 2022 年 1-9 月,公司预计实现归母净利润 5.33 亿元左右,同比+113%左右;预计实现扣非后归母净利润 3.16 亿元左右,同比+41%左右。
  22Q3 预计实现归母净利润 1.7 亿同增 36%, 产品结构改革叠加市场建设促进收入增长。 分季度来看, 22Q1/Q2 分别实现归母净利润 2.66/0.97 亿元,分别同比+373.72%/+41.60%, 22Q1/Q2 分别实现扣非归母净利润 0.70/0.84亿元,分别同比+41.20%/+48.63%; 22Q3 预计实现归母净利润 1.70 亿元左右,同比+36.25%左右,预计实现扣非后归母净利润 1.61 左右,同比+38.74%左右。 前三季度业绩增长明显,主要系公司不断优化产品结构,深化市场建设, 2022 年前三季度主营业务收入增长所致,同时 2022 年 1 月份公司收到了土地收储补偿款,公司将上述土地补偿款的相关收益计入非经常性损益,导致 2022 年前三季度的非经常性损益比去年同期增加 1.8 亿元左右,使得归属于上市公司股东的净利润出现大幅增长。
  优化结构提升形象,巩固未来发展基础。 营销渠道上,公司坚持聚焦策略,聚焦资源投向高端及次高端产品,聚焦品牌塑造和消费者的培育,聚焦渠道建设;产能拓展上,上半年武陵酒二期基酒产能扩建项目进展顺利,孔府家退城进区工程按施工计划稳步推进, 有望为长期增长提供保障;人员激励上,公司实施了 2022 年限制性股票激励计划,向 207 名激励对象授予限制性股票 1746 万股,有望提升公司经营活力。
  持续聚焦次高端产品打造,武陵酒扩产有望带来全新增量。 主品牌方面,公司持续聚焦高端及次高端产品,积极进行品牌文化传播,提升品牌知名度及美誉度,产品结构升级助力公司收入增长;高毛利武陵酒产能后续逐步达产,有望为公司带来业绩增量。
  风险提示: 公司经营风险、疫情反复风险、 扩产不及预期风险、业绩预告是初步核算结果,具体财务数据以公司披露的三季报为准
 报告详细内容请查阅原报告附件
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