安信国际-新能源行业动态分析：重大风光项目建设用地实行先行审批-220927

　　报告摘要
　　港股新能源行业跑输大盘。上周香港恒生指数跌4.42%，恒生综指跌4.89%，恒生中国企业指数跌4.77%。万得港股新能源概念股指数跌5.24%，新能源行业跑输港股大盘。万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第八位。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第四位，仅低于恒生非必须消费业指数、恒生医疗保健业指数、恒生资讯科技业指数。
　　自然资源部下发《关于用地要素保障接续政策的通知》。其中提出：国务院推进有效投资重要项目协调机制项目中，已签订银行投资意向书或投资合同、需报国务院批准用地的交通、能源、水利类单独选址建设项目。对相关用地事项作出承诺后，实行先行用地审批承诺。可向自然资源部申请项目先行用地。承诺按照批准先行用地的范围和时间使用土地，并在先行用地批准后1年内提出农用地转用和土地征收手续申请。确有困难的，可申请延长1年，但申请延期时项目竣工时间少于1年的，应在项目竣工前提出农用地转用和土地征收手续申请。此举有利于加快推动以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，建议关注相关新能源运营商，如龙源电力916.HK等。
　　核心观点
　　光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌6.1%。欧盟发布禁止销售强迫劳动产品的法案，引发市场对中国光伏组件出口欧洲市场的担忧。在出口市场中，光伏组件出口欧洲的比例在上半年接近50%，是最大单一市场。但我们关注到欧盟法案中只是针对行业及产品，并没有出现任何国家及地区的字样，暂时对中国光伏组件出口欧洲实际影响有限。我们维持推荐利润率最高的环节多晶硅料的龙头新特能源1799.HK及协鑫科技3800.HK，也建议投资者关注光伏玻璃环节的机会。
　　风电产业链：上周港股风电产业链回调4.8%。金风科技的风机销售结构出现调整，高毛利率的海上风机交付较少，且目前招标结果中，风机价格在低位，短期我们将继续关注招标结果及订单交付情况，但长期我们看好板块的发展空间，及企业盈利能力。
　　新能源电场运营：上周港股电力运营板块回调6.5%，板块内企业股价整体回调。8月全社会用电量有所增加，同比增长10.7%。风电产量同比录得大幅28.2%。我们认为国内用电需求增加有助提升火电发电出力，且企业使用煤炭综合成本预期边际降低，在回调后，估值安全边际相对提升，推荐板块内优秀的火电转型新能源企业华能国际902.HK及华润电力836.HK等。
　　电池及储能：港股电池及储能股持续回调2.2%。我们认为储能将是未来新能源发电的重要配套设施，长期仍看好板块投资机遇。
　　投资建议
　　光伏产业链：新特能源1799.HK；新能源电场运营：龙源电力916.HK；电池及储能：国轩高科002074.SZ
　　风险提示
　　新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配