国泰君安-每日报告回放-220927

　　专题研究：《中国能源格局未来图景猜想》2022-09-27
　　新能源转型的进程何以步履维艰？
　　时空错配、起步伊始，风光电出力尚未成气候。风光电的问题在于两个方面：其一，虽然增长幅度快，但由于未具规模，因而对发电侧的贡献尚且不足，近几年虽然总发电增速维持在5%附近，但风光电增速贡献仅1%左右；其二，风光自然属性导致其时间和空间两个维度受限（日内出力不稳定、区域分布不均衡），利用小时数有限，因而实际出力与装机量不成比例，2021年风光累计装机占比已经达到26%，而发电量占比仅10%。
　　安全考量要求核电“有序”发展，气候问题导致水电稳定性受限。近十年水电和核电新增装机占比相对稳定，没有明显增长，主要在于两点：对于核电，由于其产生放射性废料，因此存在一定的风险，政府在加强监管的同时要求其“有序”发展，近五年装机负增（年均-13.9%）；对于水电，由于其极强的季节性特征，因此比较依赖气候因素，稳定性常常遭受挑战，近两年的局部限电都与来水不足有关（云南、四川为主）。
　　兼顾双碳约束和能源安全，新老能源如何顺利交接？
　　正视“双碳”目标：老能源退出要慢，新能源建设要快，保供是碳达峰之前的第一要义。碳达峰有两个明确的量化指标——25&30年清洁能源占比分别达到20%和25%，据此，我们测算，在2025年之前老能源的需求将延续稳步增长，2025~2030年间，预计煤炭和原油有望实现需求达峰并缓步退坡。需要注意的是，全球能源贸易格局重塑带来的能源价格中枢上移将对我国油气进口带来制约，因此煤炭需求可能会进一步提升，我们认为能源保供是碳达峰之前的主旋律。
　　储能换时间，特高压换空间，为新能源稳定输出保驾护航。
　　1）储能可以对新能源电力即时储存和释放来削峰填谷，实现时间维度的相对自主可控。主要分为抽水蓄能（目前约占九成）和电化学储能（锂电池为主），根据碳达峰行动方案，预计2030年前，抽水蓄能和电化学储能的装机规模都将达到亿千瓦级别，其中电化学储能具有数十倍的发展空间，需重视锂电池、钒电池等新型储能的高成长性；
　　2）特高压有助于降低远距离输配电过程电力损耗，实现新能源电力空间维度的均匀覆盖。“十四五”期间，国网规划建设特高压线路“24交14直”，总投资3800亿元（“十三五”约2800亿），同比增长迅速。其中2022年计划开工“10交3直”共13条特高压线路，从我们跟踪的高频数据来看，截至目前特高压累计同比65.6%，新一轮建设周期已经开启。
　　新型电力体系风光是核心，仍需重视能源多样性的战略意义。考虑新能源的自身特性，未来的新型电力体系配合方式应当如下：
　　1）核电是优先级最高的电源，年均工作7802个小时，基本满发，但受限于安全性，无法实现大幅扩张，因此可作为电力系统中的“先锋队”；
　　 2）风光水电都存在稳定性不足的问题，需要配置储能、特高压等新基建来保驾护航，同时相互之间存在季节性互补的特点，这三大能源应成为我国未来电力体系的核心（其中水电是夏季调峰的核心）；
　　3）火电是我国能源安全的底线，碳达峰之前核心地位无法动摇；往2060年去看，随着储能技术逐步完善，煤电将逐步退出，相对清洁的气电、燃氢将成为冬季调峰的主要手段。