兴业证券-建筑行业每周观点：1-8月太阳能发电工程投资同比增长324%，继续看好BIPV及储能基建-220925

　　基建增量资金发行节奏加快，下半年基建投资有望继续维持较高增速。资金来看，截至9月21日，11个省市公开了第四季度或10月份地方政府债券发行计划，总计将发行2343亿元新增专项债。国开基础设施投资基金已投放资本金3600亿元，其中8月24日国务院常务会议宣布的新增额度已投放1500亿元。“金九银十”项目施工黄金窗口期下，政策性开发性金融工具将带动基建投资持续增加，加快实物工作量的形成。项目投向来看，新型基础设施、新能源项目纳入专项债券重点支持范围，本周国家发改委新闻发布会公布8月份审核批准固定资产投资项目总投资802亿元，主要集中在社会事业、能源等领域。新能源基建是目前基建稳增长与双碳政策双重概念叠加的区域，追加的专项债和政策性开发性金融工具额度快速落地，有望推动新能源基建加速发展。
　　光伏投资高速增长，BIPV市场有望快速扩容。本周国家能源局发布数据，截至8月底，全国发电装机容量同比增长8.0%，其中太阳能发电装机容量同比增长27.2%。全国主要发电企业电源工程完成投资同比增长18.7%，其中太阳能发电同比增长323.8%。可以看出，光伏发电装机容量增速显著高于总发电装机容量增速，并且太阳能发电投资实现了高速增长。BIPV作为分布式光伏有效技术路线，是减少建筑运行过程中碳排放的重要抓手，未来最具成长性的方向之一。随着BIPV产品逐步得到市场认可，渗透率快速提升，预计十四五期间BIPV市场有望实现爆发式增长。
　　风光电装机进一步提速，储能订单加速放量。截至8月底，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长16.6%;太阳能发电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长27.2%。我们认为新型储能是新能源基建中最具成长性的细分赛道之一：1）风光电装机快速增长，其随机性和波动性给电力系统造成冲击，储能是解决新能源调峰调频的重要抓手，需求有望得到释放；2）政策强力驱动助推储能装机提升，多个省（自治区）发布新能源配储政策，新能源+储能将成为新能源装机的常态。3）新型储能应用场景丰富、响应速度快等优势，随着规模效应驱动成本下降，行业在十四五期间有望快速扩容。
　　投资建议：1）重视新能源基建投资机会：沿新型储能+海上风电方向，推荐储能设计民企龙头&海上风电EPC承包商【永福股份】；沿新型储能+抽水蓄能+绿电方向，推荐全产业链优势明显的建筑央企龙头【中国能建】、【中国电建】以及地方国企【粤水电】；重视BIPV市场爆发带来的相关建筑公司业绩高弹性，推荐【森特股份】、【宏润建设】，建议关注【龙元建设】；推荐EPCO一站式电能服务商【苏文电能】。2）关注传统基建龙头。具有多重主题催化的基建央企，推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国化学】；具有业绩弹性的地方国企，推荐【安徽建工】。3）短期疫后复苏具有业绩弹性，长期竞争优势不变的民营细分赛道龙头，推荐钢结构制造龙头【鸿路钢构】。
　　本周（9月17日-9月23日）新增专项债140.50亿元，新增一般债55.22亿元，新增再融资债券662.28亿元。
　　风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。