本期投资提示:
智能家居市场中游为平台与产品端,分为三大阵营。中游为全产业链中价值量最高的环节,竞争也最为激烈。互联网阵营(百度、阿里、腾讯等)具强平台属性,入局智能家居的侧重点更在于平台以及生态的抢夺,聚焦智能音箱等门户市场;传统家电阵营(海尔、格力、科沃斯等)塑造套系化家居场景,天然具备品牌壁垒、渠道优势,传统家电巨头倾向于建立智能家居全产品模式,整体向着平台化、生态化、规模化发展。硬件阵营(华为、小米等)将互联生态作为关键壁垒,具有较强科技基因,硬件技术、互联技术是关键护城河。
智能小家电:小米生态独树一帜,服务型机器人空间广阔。1)智能服务机器人:最具代表性的智能家居小家电产品之一,2015年后转向智能型,作为技术强驱动型产品,其行业发展的关键点即在于智能化技术迭代+渗透率的提升。高智能属性赛道仍处于高速成长期,且持续有洗地机等智能新品推出,具有结构性投资的机会;2)其他智能小家电:小米是智能小家电领域具有代表性的玩家,主要聚焦后装市场,以互联场景、多元化产品作为主要战略。小米在互联阶段重要的布局点在于插线板、开关类控制设备,以控制连接设备作为枢纽,进而延伸出场景应用,持续位列智能家居市场出货量第一位。
智能大家电:高端需求驱动,黑电战况激烈,激光电视、智能微投为新的方向。在大家电的智能化角逐中,传统家电大厂仍保持着绝对领先的地位,2020年冰箱、洗衣机、空调CR5分别高达84.34%、57.35%、68.15%。黑电更具消费电子属性,作为门户性、平台性设备,目前小米线上销售市占率已达第一。同时,随着光峰科技、极米科技等新型显示技术企业的入局,黑电向激光电视、智能微投等方向发展,彩电销量虽持续下降,但激光电视出货量逆势增长,据洛图数据,2021年激光电视出货量达28万台,同比+32.1%,在大屏化趋势下应用场景持续扩展,市占率有望进一步提升。
智能照明:智能家居领域最高增速赛道,享集中度提升双重红利。据IDC数据,2021年智能照明市场出货量为1906万台,同比高增107.8%。传统照明市场较为分散,欧普照明等龙头企业市占率均不超过5%,但智能化发展无疑让平台商与照明大企捆绑,有望带动市场向龙头集中,享受市场规模扩张与份额提升的双重红利。
智能安防:AI技术最优落地行业,互联智能需求更刚性。据华经产业研究院数据,2015-2019年我国智能安防市场CAGR高达27.34%,在六大赛道中排名第一,老龄化、宠物经济等激发了安防领域众多刚性应用场景。智能门锁领域,线上三巨头小米、凯迪仕、德施曼销量CR3达51.4%,线下市场则较为分散。智能摄像头领域,2021年CR5达70%,技术支撑+刚需推动是智能摄像头市场的关键驱动力。家用智能安防龙头萤石网络,占全球市场份额的14.39%,民用智能摄像头领域技术一骑绝尘,出货量稳居行业第一,并打造以安防为核心的全屋智能方案。
全屋智能:前装、后装全面布局,增量空间广阔。2020年后,海尔、华为等相继提出前装、后装全屋智能解决方案,且价格进一步下探。据奥维云网数据,全屋智能系统在精装修房中配套率由2018年的0提升至2021年的9.6%,预计在绿色建筑政策、智能化品质化需求等加持下,未来渗透率仍将持续提升。据我们测算,2022年全屋智能市场规模将达到215亿元,2025年则有望突破500亿元,对智能家居行业贡献将超过15%。
风险提示:汇率波动风险,原材料价格波动风险,海运运力不足及成运费提升风险
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