侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140448 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

天风证券-北鼎股份-300824-自有品牌平稳增长,收入利润阶段性受疫情影响-220825

上传日期:2022-08-26 09:21:00  研报作者:孙谦  分享者:hqbsz   收藏研报

【研究报告内容】


  北鼎股份(300824)
  事件:公司2022年H1实现营业收入3.69亿元,同比+4.11%,归母净利润0.23亿元,同比-54.96%;其中2022Q2实现营业收入1.86亿元,同比+3.75%,归母净利润0.06亿元,同比-71.56%。
  国内疫情影响收入增速,海外需求减弱使代工减少
  分细项看,受海外需求减弱等因素影响,代工收入同比下降。自有品牌营收3亿元,同比12.32%,代工营收0.71亿,同比-20.42%,自有品牌与代工占营收比例保持稳定。22Q2自有品牌收入1.52亿元,同比9.4%,其中国内收入1.36亿元,同比8.4%,海外收入0.17亿元,同比18.4%;代工业务收入0.34亿元,同比-15.7%。
  分品类看,22H1电器类/周边用品及食材类营收同比分别为9%/21%,其中22Q2同比分别为11%/5%,Q2电器类产品营收增速更好。分产品看,22H1电器中蒸炖锅/电热水壶、多士炉及其他销售情况较好,营收同比分别为43%/52%,但烤箱以及公司传统优势品类养生壶营收同比分别下滑19%和22%;非电品类中,22H1烹饪具、食材及其他的收入和营收份额占比有显著增长,营收同比为45%。
  疫情期间长期规划费用正常投入,阶段性造成三费上升
  2022年H1公司毛利率为47.99%,同比-1.68pct,净利率为6.12%,同比-8.02pct;其中2022Q2毛利率为47.64%,同比-3.8pct,净利率为3.28%,同比-8.69pct。分产品看,22H1电器类/非电类毛利率分别为44.7%/58.4%,同比分别为-0.05/-6.27cpt,非电产品毛利率同比下降较为明显,此外个别渠道在特定时间的促销政策或也将会导致毛利变动。公司2022年H1销售、管理、研发、财务费用率同比+6.14、+2.13、+1.62、-1.38pct;其中22Q2季度销售、管理、研发、财务费用率同比+7.54、+1.9、+1.68、-3.17pct。公司各项费用率波动较大。销售费用率上升主要因自主品牌业务增长,公司品牌推广、人力成本,及仓储租赁等成本较同期均大幅增加所致。管理费用率和研发费用率上升主要由于人力成本同比增加所致。
  投资建议:我们认为公司Q2主要受国内宏观环境的影响,销售和物流方面有所停滞导致的收入和业绩下滑,但随着疫情的恢复,6月开始公司销售和经营已逐步恢复正常。展望下半年,当前原材料价格下行,对公司利润或有一定的正向贡献;且叠加国内海外大促主要在下半年,若宏观环境保持稳定,则公司收入端将有逐季向好的态势。基于22H1中报和业绩快报,我们暂不改变盈利预测。预计22-24年归母净利润为0.81/1.2/1.46亿元,对应估值为40.3x/27.2x/22.4x,维持“增持”评级。
  风险提示:自有品牌销售不及预期,外销订单不及预期,宏观环境波动的影响。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《天风证券-北鼎股份-300824-自有品牌平稳增长,收入利润阶段性受疫情影响-220825.pdf》及天风证券相关公司调研研究报告,作者孙谦研报及北鼎股份300824家电行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!