东证期货-FOF研究月度报告：CTA策略收益领先，债券套利表现稳健-220816

　　★市场回顾
　　股票市场，7月市场整体呈现回调态势，结构分化，各指数多收跌。风格方面，小盘股表现优于蓝筹权重，成长类板块经历前期调整后开始反弹，表现占优。资金多集中于成长板块，前期热门赛道有所反弹。
　　债券市场，资金面宽松，疫情反复、烂尾楼断供、地产及银行等风险事件的冲击下，债市氛围偏暖，推动利率债收益率下行。信用债收益率下行，利差分化。
　　商品市场，上半月受到疫情、经济数据乏力的影响，大宗商品出现大幅普跌；下半月美元持续回调带动大宗商品反弹。
　　★各策略表现
　　股票策略中，量化多头策略优于主观多头策略，管理人之间表现分化。债券策略，维持稳定表现。CTA策略整体表现领先，子策略层面也有分化。市场中性、套利策略收益相对稳健。
　　★配置建议
　　股票方面，主观多头策略可以关注成长风格、交易和仓位调整灵活的管理人。
　　债券方面，短期仍有配置价值，谨慎配置利率债。可转债相关策略建议关注，尤其是配置高景气度板块且价格不高板块的管理人。
　　商品方面，量化CTA的短周期策略相对优于中长周期策略。主观管理人，配置在金融属性强和需求驱动强的板块，可以跟踪。
　　市场中性和套利策略，可以挖掘策略有特色的管理人。
　　★风险提示
　　宏观经济衰退、地缘政治风险以及策略自身风险需要谨慎