昨日贵金属调整,美元指数震荡,美债利率下小幅反弹(详细数据见第一部分)
我们持续强调,贵金属价格上涨驱动因素为二:(1)通胀出现拐点,美联储货币政策边际宽松;(2)经济见顶指标,“衰退”逻辑发酵。当前看,第一点已经确立,当前正在进行第二点的演进。
相关信息是,当地时间周二(8月16日),亚特兰大联储官网显示,其经济预测模型大幅下调了美国第三季度的经济增速。模型具体数据显示,GDPNow模型预计美国第三季度GDP的年化环比增速为1.81%,远低于此前预计的2.45%,下调幅度达到0.64个百分点,接近25%。因此,尽管沃尔玛和家得宝财报好于预期显示消费支撑,但美国衰退逻辑仍在继续。
我们认为,即使通胀出现缓和,但至少到明年年中,美国经济都将因供给侧问题受到限制,趋于回落,后续新的变化或在于,如果美国货币政策传导过程中导致美国经济衰退加速,则将带来新的超预期上涨。因此贵金属仍然具有配置意义。伴随通胀逐渐缓和,美元指数和美债将以平台式缓慢回落,因此贵金属或将是“慢牛”行情。
而伴随此逻辑,我们还可以考虑采用做多金铜比的策略,即多金空铜。
操作建议:1.建议持有长线多单,逢回调买入;考虑做多金铜比(多金空铜),长线持有。
风险因子:1.美联储货币政策变化;2.通胀继续走高
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