华泰期货-铜日报：限产限电再起，关注市场情绪变化情况-220816

　　策略摘要
　　目前限产限电的情况再度出现，而这对于市场情绪而言，或许将会对未来有色板块整体供应产生一定担忧，因此在目前情况下，铜品种暂时仍建议以逢低吸入为主。
　　核心观点
　　市场分析
　　现货情况：
　　现货方面，现货市场昨日主流对2209合约报价，早市平水铜对09合约始报于升水330元/吨，市场买兴平平，市场难见大量成交，第二时段前后听闻升水320元/吨报价，市场对08合约报价则根据月差波动同步报价。好铜昨日市场货源不多的情况下市场报价趋稳，整体对09合约报价报至350-360元/吨，价差小幅扩大，但整体市场青睐度依旧有限。湿法铜市场也难觅大量货源，整体对09合约报至升水升水250元/吨左右。
　　观点：
　　宏观方面美国8月纽约联储制造业指数录得-31.3，为2020年5月以来新低，预期值为5.5，前值为11.1，创有记录以来第二大跌幅。此外，国内方面，昨日央行将中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，显示出货币政策有再度逐步方宽的趋势。最后，近期由于高温等缘故，目前国内限产限电的情况再度出现，后续需持续留意相关事宜的发展。
　　矿端供应方面，上周据Mysteel讯，铜精矿现货市场活跃度提高，标准干净矿成交TC仍然维持在75美元中位附近，矿山直销或贸易商采买的TC略低。，智利、秘鲁以及非洲的货物运输仍存不确定性。需求端，浙江、安徽因天气炎热用电紧张，工业企业陆续降负荷，但是目前对铜冶炼厂的铜精矿投料影响较小，后续需要关注持续时间是否会有延长。
　　冶炼方面，目前在TC以及硫酸价格依旧高企的情况下，冶炼利润仍然可观，并且冶炼厂检修陆续结束，不过目前长三角部分地区由于限电或是疫情等因素而出现停工的情况，后市需要重点关注此类事件是否会进一步发酵。
　　消费方面，上周前半周，back结果较深，市场采购积极性受到影响，不过后半周随着升贴水的回落，下游采购意愿有所增强成交有所回暖，但实际消费仍以湿法铜货源为主。好铜及平水铜价差难以体现。贸易商走量成交尚可。
　　库存方面，昨日LME库存下跌0.13万吨至13.06万吨。SHFE库存上涨0.20万吨至0.98万吨。
　　国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.89，较前一交易日上涨2.53%。
　　总体来看，目前供应端虽有干扰，但总体仍呈现相对宽裕的情况，但需求仍处于淡季，故此基本面并不十分乐观。当前市场认为美联储加息节奏将会有所放缓，这对于铜价而言，则是较为有利的因素。叠加目前限产限电的情况再度出现，而这对于市场情绪而言，或许将会对未来有色板块整体供应产生一定担忧，因此在目前情况下，铜品种暂时仍建议以逢低吸入为主。
　　策略
　　铜：谨慎看多
　　套利：暂缓
　　期权：暂缓
　　风险
　　美元以及美债收益率持续走高
　　4季度需求旺季预期无法兑现