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平安证券-赛道基金优选系列报告之二:小盘风格占优,关注四类细分风格基金-220816

上传日期:2022-08-16 23:52:08  研报作者:郭子睿,王近  分享者:D妞妞   收藏研报

【研究报告内容】

  近十年市场风格经过2次轮动,2021年以来小盘风格重新表现出超额收益:1)2012年以来市场风格表现划分为3个阶段:小盘风格在2012至2016年表现占优,2017年后市场风格转向大盘风格,2021年以来小盘风格重新回归,小盘价值风格表现优于小盘成长。2)行业分布来看,小盘成长风格呈现较强的制造业属性,小盘价值风格呈现较强的周期属性。2021年以来收益贡献来看,偏上中游周期类行业对小盘风格的收益贡献较高。3)自2016年以来小盘风格估值震荡压缩,目前处于25%分位数以下的较低水平。
  从产品布局和持仓偏好看,小盘风格拥挤度较低:1)产品布局上,小盘风格基金数量稀少。2)持仓偏好上,2021年以来基金经理对小盘股的配置偏好有所抬升,但大盘股仍是主导,对中盘股和小盘股的配置拥挤度仍偏低。
  小盘风格基金的优选,建议关注4类共10只不同细分风格的小盘风格基金:1)小盘价值风格:金元顺安元启——聚焦小盘价值风格,长期专注挖掘低估值的冷门股。组合在不同市场中均表现出较强的适应能力。中庚小盘价值——定位为主要投资低估值小盘股,基金经理选股看重“小市值+低估值+成长性”,从多种不同风格板块挖掘个股为主,组合超额收益来源相对多元化。2)小盘成长风格:国泰鑫睿——基金经理“低估值+盈利成长确定性”的投资风格,使目前该产品持仓结构集中于小盘成长风格。交易风格上偏左侧布局处于不同阶段的个股,保持组合的均衡和分散。交银先进制造——产品偏制造成长风格,行业配置集中于具有制造业属性的领域。重仓股超额收益锐度高,基金经理在制造业板块具备较强的选股能力。信澳新能源产业——产品偏科技成长风格,行业集中于电子和电力设备等新兴产业领域。组合持仓分散化,选股注重业绩成长性与估值的匹配,根据估值性价比原则灵活调整持仓结构。万家成长优选——产品偏景气度成长风格,侧重于在科技、消费、新能源等领域挖掘具有业绩成长性的个股,捕捉业绩爆发带来的超额收益。3)“小盘均衡+行业轮动”风格:交银趋势优先——组合偏好估值低、市场关注度低的股票,持仓结构均衡。组合重仓股呈现行业轮动特征,调仓胜率93.8%。建信健康民生——组合选股框架为注重中观行业轮动叠加自下而上选股,持仓结构均衡并聚焦中小盘股票。组合重仓股呈现行业轮动特征,调仓胜率80.3%。4)周期风格:大成新锐产业——产品偏周期风格,基金经理投资框架看重行业景气度、公司质地和估值,选股时擅长挖掘市场认知度尚低的细分行业龙头,组合超额收益主要来自选股。易方达供给改革——长期重仓化工板块的主动管理基金,组合管理注重根据行业景气度轮动,同时基金经理也注重个股的选择,基金经理在顺周期领域选股能力较强。
  风险提示:1)本报告是基于公募基金历史数据进行的客观分析,样本基金可能存在错漏导致结果偏差。2)基金过往的情况不代表未来表现。3)本报告涉及的基金不构成投资建议。
  

 报告详细内容请查阅原报告附件
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