川财证券-ESG投资策略报告：关注绿色发展，ESG投资有望成为主流-220814

　　核心观点
　　ESG投资预计未来将成为主流
　　ESG体系是对可持续发展目标的贯彻落实。ESG是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准。近年来，ESG相关政策正加速落地，这些文件政策为推动ESG发展打下坚实的基础。当前，随着经济的高速发展，人民的生活质量得到有效保障，国内进入“高质量”发展阶段，财务指标将不再是全社会人民关注的核心问题，未来企业需要承担更多社会责任，维护全社会共同利益。
　　国内ESG投资快速增长
　　根据同花顺iFinD数据统计，2022年共有1232家A股上市公司发布了2021年度企业社会责任报告（剔除重复发行的英文版、北交所），发布公司数量占全部上市公司的25.82%。其中沪市上市公司披露703家，披露率为33.32%；深市上市公司共披露529家，披露率为19.88%。此外，沪市上市公司中，有70家科创板企业披露了2021年度企业社会责任报告。总体来看，随着监管层对于上市公司ESG信息披露监管要求越来越严，已逐渐由不强制披露社会责任报告向强制披露ESG信息转变。此外，在港交所和A股市场同时上市的企业，ESG信息披露率接近100%。
　　行业配置建议
　　新能源行业。1）新能源相关行业在环境(E)方面，更容易获得较高的ESG评级；2）近两年全球电气化加速，相关行业高速发展；3）行业处于高景气度，财务指标良好，外部风险偏弱。
　　电力产业链。1）电力企业大多属于央企、地方国企，承担较多的社会责任；2）业绩层面来看，长协煤占比提升和煤炭保供政策推进，行业业绩有望改善；3）需求角度看，国内电气化加速，尤其是新能源汽车渗透率进一步提升，对国内用电需求构成支撑。
　　“国产替代”相关行业。1）国内有望进一步出台相关政策，强化产业链自主可控和重点突破“卡脖子”领域，在ESG评分体系中，这类行业社会（S）评价有望被强化；2）就行业估值情况来看，以计算机和电子行业为例，无论是市盈率还是市净率，都处于近年来低位区间。
　　风险提示：海外黑天鹅事件对国内市场风险传递；新冠疫情反复冲击；美联储加息超预期。