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兴业证券-中国化学-601117-Q2业绩增长50%,实业转型快速推进-220816

上传日期:2022-08-16 16:48:34  研报作者:孟杰  分享者:q7658902   收藏研报

【研究报告内容】

  中国化学发布2022年半年度报告:公司2022年上半年实现营业收入747.98亿元,同比增长33.77%;实现归母净利润26.49亿元,同比增长37.07%。其中,Q2实现营业收入396.81亿元,同比增长27.35%;实现归母净利润16.71亿元,同比增长49.75%。
  公司2022年上半年实现营业收入747.98亿元,同比增长33.77%。主要是上半年公司大力开展项目建设,特别是波罗的海项目顺利推进,实现了营业收入的快速增长。化学工程、基础设施、环境治理、实业、现代服务业分别实现营业收入573.57亿元、90.80亿元、13.38亿元、37.70亿元、30.27亿元,同比分别增长31.54%、40.98%、131.83%、19.84%、62.82%。
  公司2022年上半年实现综合毛利率8.22%、同比减少1.79个百分点;实现净利率3.81%,同比增长0.11个百分点。毛利率减少,净利率增长,我们判断主要系公司期间费用率以及资产+信用减值占比减少所致。
  公司2022年上半年每股经营性现金流净额为-0.73元,同比减少0.66元,主要系公司所属财务公司吸收存款减少所致。从收、付现比来看,公司2022年上半年收、付现比分别为95.7%、104.0%,同比分别减少9.9个百分点、9.8个百分点,付现比、收现比变化相当。
  盈利预测与评级:考虑公司所处化工行业国内外需求进一步复苏,化工产业投资有望持续增加,同时公司实业加速推进,硅基气凝胶、己二腈等相继投产,有望为公司带来较大业绩弹性,我们上调对公司的盈利预测,预计公司2022-2024年的EPS分别为1.01元、1.29元、1.54元,8月15日收盘价对应的PE分别为9.3倍、7.2倍、6.1倍,维持“审慎增持”评级。
  风险提示:宏观经济不景气、国内化工行业景气度下行、海外订单落地不达预期、化工实业发展不及预期、大额计提资产减值风险、汇率剧烈波动

 报告详细内容请查阅原报告附件
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