国盛证券-钢铁行业7月数据跟踪：粗钢产量大降，需求疲弱依旧-220815

　　统计局公布7月钢铁行业相关数据，结合前期海关进出口数据汇总如下：
　　总产量方面，7月，国内粗钢产量8143万吨，同比-6.4%（环比上月-3.1pct，下同）；生铁产量7049万吨，同比-3.6%（环比-4.1pct）；钢材产量10624万吨，同比-5.2%（环比-2.9pct）。1-7月，粗钢产量60928万吨，同比-6.4%；生铁产量51090万吨，同比-4.5%；钢材产量77650万吨，同比-4.6%。
　　日均产量方面，7月，国内粗钢日均产量262.7万吨，同比-6.2%（环比-2.8pct）；生铁日均产量227.4万吨，同比-3.2%（环比-4.7pct）；钢材日均产量342.7万吨，同比-4.3%（环比-2.4pct）；
　　钢材进出口方面，7月我国出口钢材667.1万吨，同比+17.7%（环比+0.7pct），1-7月累计出口钢材4007.3万吨，同比-6.9%；7月我国进口钢材78.9万吨，同比-21.9%（环比+11.9pct），1-7月累计进口钢材655.9万吨，同比-21.9%。
　　原料进口方面，7月我国进口铁矿砂及其精矿9124.4万吨，同比+3.09%（环比+3.6pct）；1-7月累计进口铁矿砂及其精矿62682.3万吨，同比-3.4%；进口煤及褐煤2352.3万吨，同比-22.1%（环比+11.1pct）；1-7月累计进口煤及褐煤13852.2万吨，同比-18.2%；
　　建筑业方面，根据累计值折算，7月我国房地产开发投资完成额单月同比-12.3%（环比-2.9pct）；商品房销售面积单月同比-28.9%（环比-10.6pct）；房屋新开工面积单月同比-45.4%（环比-0.3pct）；房屋施工面积增加量同比-44.3%（环比+3.8pct）；房屋竣工面积增加量同比-36%（环比+4.7pct）；1-7月我国基建投资（不含电力）同比+7.4%；
　　制造业方面，7月钢铁主要下游工业增加值如下：电气机械同比+12.5%（环比-0.4pct）；汽车制造同比+22.5%（环比+6.3pct）；通用设备同比-0.4%（环比-1.5pct）；专用设备同比为+4.0%（环比-2.0pct）；
　　产量大幅下降，需求依旧疲弱。7月钢厂产量大幅下降，日均生铁、粗钢、钢材月环比变动幅度分别为-11.3%、-13.1%、-13.2%，吨钢利润大降驱动钢厂减产检修，进入8月后产量已小幅回升；按照产量与库存数据统计的7月五大品种钢材周需求规模与6月基本持平，多地持续高温影响终端需求释放；下游主要耗钢行业继续分化，其中地产施工与竣工面积数据略有好转，地产投资、销售、新开工单月增速继续下行，基建投资增速小幅提升，而制造业工业增加值方面除汽车显著增长外，多数钢铁下游行业增速转弱；
　　钢材出口回落，铁矿进口转增。在海外需求转弱背景下，7月钢材出口环比下降11.7%，随着国内外钢材价差逐步回落，钢材外需持续回升可能性不大；在国内生铁产量下行背景下，铁矿进口环比增2.6%，带动7月底45港口铁矿库存较6月底增长7.7%；
　　后市展望：行业盈利逐步修复，供需格局有望好转。地产投资增速回落打压下半年钢材需求预期，随着传统淡季的延续，雨水与高温仍将干扰终端需求的释放，与此同时，8月行业盈利已逐步修复，钢厂盈利比例显著上行；后续主要关注粗钢产量压减政策的推进时点，供给持续收缩有望逐步走向现实，在地产政策向好以及制造业稳步复苏预期下基本面改善预期强，钢铁行业有望迈入估值修复阶段；
　　投资建议：继续推荐兼具技术壁垒与高成长特性的甬金股份，显著受益于城市管网改造与水利建设的新兴铸管；建议关注受益于油气及核电景气周期的久立特材、金洲管道，低估值、具有显著区位优势的新钢股份与华菱钢铁、高股息率的长材弹性标的方大特钢，行业龙头宝钢股份。
　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。