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中信建投-可转债周报:估值维持高位,风格跟随权益-220815

上传日期:2022-08-15 23:39:22  研报作者:曾羽,高庆勇,周博文  分享者:ouyang778   收藏研报

【研究报告内容】

  一级市场动态
  本周(2022/8/15-2022/8/19),2只可转债——博汇转债(123156.SZ)和大中转债(127070.SZ)将于网上发行,发行规模合计19.17亿元,转换价值101.86、99.82,纯债价值74.40、91.97。1只可转债——松霖转债(113651.SH)将上市交易,发行规模6.10亿元,转换价值90.29,纯债价值92.23。
  上周(2022/8/8-2022/8/12),3家上市公司——九合微(688589.SH)、沃森生物(300142.SZ)、益丰药房(603939.SH)、上声电子(688533.SH)、岱美股份(603730.SH)和东南网架(002135.SZ)公告可转债发行董事会预案;4家上市公司— —新致软件(688590.SH)、科蓝软件(300663.SZ)、崧盛股份(301002.SZ)和金盘科技(688676.SH)可转债项目获证监会核准。
  二级交易情况
  上周,市场利率维持低位,DR007小幅上升。周五,DR007录得1.35%,GC007录得1.52%。权益方面,美国7月CPI同比回落且低于预测值,美股继续反弹;地缘政治风险事件冲击渐渐消化,国内股指估值修复。
  上周,主要转债指数跟随权益上涨,市场交易额持续大幅缩量。中证可转债指数收于426.42点,周环比上涨1.17%。可转债市场周日均交易额832.06亿元,周环比下降16.06%。转债整体估值略微下降,与上周基本持平,加权平均转股、纯债溢价率分别录得43.55%、27.23%。
  特殊条款追踪
  本周,回售期内,海澜转债未来有概率触发回售条款。伯特转债、泉峰转债和金博转债本周大概率触发赎回条款。晶瑞转2、久其转债、豪美转债、城地转债、蓝帆转债和垒知转债本周有概率触发下修条款。
  投资策略:美国7月CPI同比涨幅回落且低于预测值,市场调低美联储加息幅度,刺激美股继续反弹。国内,地缘政治风险事件冲击渐渐被消化,股指估值修复。能源链上游原材料板块如煤炭、石油石化估值抬升更多,持续性有待观察。同时小盘风格持续演绎,转债无论在方向还是估值上都表现出跟随权益的特点。本周转债整体略输正股,加权转股溢价率基本与前周持平,保持在历史高位。建议:(1)持续关注高景气度的新能源、汽车赛道转债个券,核心在于景气度的驱动和业绩高成长的持续兑现;(2)继续关注顺政策周期的建工类转债、以及左侧布局消费复苏。(3)关注新债市场投资机会:4月以来我们持续建议关注新债“以旧换新”投资机会且其超额收益表现显著。7月新债上市首日估值虽有较大拉伸,导致新债投资性价比出现一定下降,但新债市场投资仍有超额收益。个券方面,8月转债优选组合:苏银、国君、长汽、华友、节能、亨通、通裕、精工、申昊、珀莱。
  风险提示:股市波动、流动性收紧、主体信用和盈利变化等风险。
  

 报告详细内容请查阅原报告附件
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