国信证券-通信行业周报2022年第21期：欧盟削减天然气协议生效，华为发布2022上半年业绩-220814

　　核心观点
　　行业要闻追踪：欧盟削减天然气用量协议正式生效。欧洲能源紧缺问题严峻，成员国于本周达成削减天然气使用量的政治协议。考虑到住宅是欧洲天然气第一大应用领域，在能源危机背景下，住宅领域节能将成为必要举措。受益于此，热泵技术作为一种低碳供暖技术，有望加速在欧洲应用。建议关注推出结合热泵和光储热一体综合解决方案的【申菱环境】。
　　华为发布2022上半年业绩，企业业务表现亮眼。华为企业业务2022上半年实现收入547亿元，同比增长27.5%，已成为公司新增长曲线。其中，如华为云、数字能源、智能汽车解决方案等布局正快速发展，建议关注云基建产业链如【中际旭创】、【天孚通信】、【紫光股份】等，“通信+新能源”如【中天科技】、【申菱环境】等，“通信+汽车”如【瑞可达】等。
　　行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部数据，截至2022年6月，我国5G移动电话用户数达4.55亿户，渗透率达27.3%；2）5G基站：截至2022年6月，5G基站总数已达到185.4万个；3）云计算及芯片厂商：22Q1，BAT资本开支合计181亿元（同比+19%，环比-28%）；22Q2，海外三大云厂商及Meta资本开支合计369.95亿美元（同比+20%，环比+4%）。2022年7月，信骅实现营收4.27亿新台币（同比+29.7%，环比-15.4%）。
　　行情回顾:本周通信（申万）指数上涨0.97%，沪深300指数上涨1.04%，板块表现弱于大市，相对收益-0.07%，在申万一级行业中排名第17。在我们构建的通信股票池里有149家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为2.20%，各细分领域中，专网、光纤光缆等板块领涨，涨幅分别为5.6%和4.7%。
　　投资建议：看好下半年基本面与估值共振，三条主线进行配置：（1）二季度业绩高增长或加速品种，三季度有望延续：物联网模组（移远通信）、光器件模块（天孚通信、中际旭创）、通信+汽车（瑞可达、鼎通科技、永贵电器）、通信+新能源（亨通光电）。（2）下半年行业持续高景气：通信+汽车（华测导航）、通信+新能源（中天科技、申菱环境）。（3）低估值情况下业绩有望边际改善：ICT设备商（中兴通讯、紫光股份）、智能控制器（拓邦股份）、工业互联网（三旺通信）。2022年8月份的重点推荐组合：移远通信、天孚通信、亿联网络、中国移动、申菱环境。
　　风险提示：疫情反复风险、5G投资建设不及预期、贸易摩擦等外部环境变化。