华安期货-沪铜周报：紧缩预期缓解，铜价或仍有一定反弹空间-220814

　　投资策略建议：
　　上周美国7月新增非农就业人数超预期，5、6月数据也被上修，表现强劲的就业市场强化了市场对于美联储加息预期。本周7月美国CPI和核心CPI数据公布，通胀整体有所回落且低于市场普遍预期，前期货币紧缩的预期缓解，宏观情绪有所好转，短期或将继续支撑铜价上行。
　　基本面，市场交易依然以刚需采购为主，需求改善仍比较有限。近期主要关注华东地区持续高温引起的限电限产影响，华东地区是我国电解铜生产及下游铜材加工主要聚集地。距离交割日仅剩最后一个交易日，沪铜盘面月差依然维持400元/吨高位，上海现货对08合约升水下行至平水附近。持货商有挺价情绪，升水下调空间有限。考虑到上期所仓单仅剩不足5000手，套保盘减仓压力下基差仍有走扩可能。期权波动率仍处于相对高位，行权价主要集中于60000和62000。
　　宏观面为影响铜价的主要因素，当前交易逻辑重回“降息“预期，预计短期内铜价将延续反弹节奏。长远来看，下游需求偏弱叠加海外流动性紧缩将不利于风险资产继续走高，策略上建议逢高沽空，也可尝试做空波动率。
　　近期关注:
　　国内疫情动态等。