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光大证券-晶晨股份-688099-跟踪报告之七:22Q2业绩历史新高,Wi-Fi6芯片与汽车业务进展迅速-220814

上传日期:2022-08-15 15:35:00  研报作者:刘凯  分享者:qqing16   收藏研报

【研究报告内容】

  事件:
  公司发布2022年中报,实现营业收入31.07亿元,同比增长55.22%;归母净利润5.85亿元,同比增长134.17%;扣非归母净利润5.62亿元,同比增长140.75%。
  公司2022Q2实现营收16.26亿元,同比增长51.61%,环比增长9.80%;归母净利润3.14亿元,同比增长96.16%,环比增长16.27%;扣非归母净利润3.04亿元,同比增长96.30%,环比增长18.14%。
  点评:
  2022Q2业绩创历史新高,研发投入持续增长:22Q2公司业绩同比大幅增长,营业收入与归母净利润分别达到16.26亿元与3.14亿元,创下历史新高。公司同时加大研发投入力度,22Q2研发费用达到2.98亿元,同比增长52%,公司研发人员达到1310人,相比去年同期增加366人。
  公司产品线丰富多元,积累了全球优质客户群体:公司主力产品S系列、T系列以及AI系列SoC芯片应用于机顶盒、智能电视、智能投影仪及更加丰富多元的AIOT领域,全线产品均已实现从28纳米到12纳米的突破,有效提升了产品性能,降低了功耗,产品工艺走在行业前列。公司客户包括谷歌、亚马逊、Roku等国外知名厂商,以及小米、创维、海尔、TCL等国内细分龙头,体现了公司领先技术实力。
  Wi-Fi 6芯片四季度量产,汽车芯片进入知名车企:公司新一代W系列产品(Wi-Fi62x2)成功流片,预期在今年第四季度量产,将为公司带来新的增长动力。公司的汽车电子芯片产品有车载信息娱乐系统芯片和智能座舱芯片。公司车载信息娱乐系统芯片已进入多个全球知名车企,并成功量产商用,客户包括宝马、林肯、Jeep等,同时该芯片已在国内定点多个车厂。汽车电子芯片主要采用12纳米制程工艺,内置神经网络处理器,支持多系统多屏幕显示,功能覆盖影音娱乐、导航、360全景、个性化体验等,符合车规级要求,部分产品已通过车规认证。
  盈利预测、估值与评级:公司在半导体行业下行周期下仍然取得优秀业绩,并且在Wi-Fi 6和汽车电子领域取得新的突破。我们维持对公司2022-2024年的盈利预测。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为65.33/85.30/110.01亿元,归母净利润分别为12.12/15.90/20.12亿元,当前市值对应PE分别为33/25/20倍,维持公司“买入”评级。
  风险提示:海外市场销售不及预期,车规市场拓展不及预期,市场竞争加剧。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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