国金证券-天通股份-600330-Q2扣非利润超预期，新能源业务需求旺盛-220814

　　天通股份(600330)
　　业绩简评
　　8月13日，公司披露2022半年报，上半年实现营收21.25亿元，同比增长15.7%；归母净利润2.53亿元，同比增长13.48%，扣非净利润2.04亿元，同比增长45.7%，其中Q2扣非净利润1.27亿元，同比增长59.89%，业绩超预期。
　　经营分析
　　Q2扣非利润创新高，蓝宝石、光伏设备业务盈利能力进一步提升。得益于公司前期在蓝宝石、光伏设备等业务的有力布局，公司上半年蓝宝石及光伏业务实现了较好的发展。蓝宝石在400KG晶体稳定量产的基础上，实现了良率提升及成本下降，公司设备、长晶一体化明显，技术提升较快，公司700Kg晶体已经进入小量生产阶段，保持了行业的领先地位，盈利能力进一步增强。光伏设备业务方面，公司在截断、开方、倒磨设备优势明显，创新推出新一代开磨一体机，得到了下游主要客户的高度认可，截断、开方、倒磨设备累计在手订单大幅提升，上半年在手订单已经达到70GW，对应8亿以上订单。此外磁性业务聚焦新能源及汽车电子领域发展，上半年，在汽车电子领域营收增长超过80%，立项新产品中汽车电子产品占比超过80%。
　　光伏设备、锂电烧结设备、蓝宝石业务发力，下半年继续高增长可期。公司截断、开方、倒磨设备下半年进入交货期，目前下游市场需求旺盛，仍在大量接单。公司正在快速切入锂电池正极烧结设备领域，生产的钟罩炉、辊道窑烧结设备是锂电池正负极材料制备的核心设备，目前已和下游大客户形成深度合作，未来高成长可期。蓝宝石业务产能持续扩张，核心优势明显，未来在miniLED及新型光学应用的拉动下，有望继续保持快速增长。电子部品业务方面，光伏微逆制造快速增长，盈利能力有望进一步增强。在光伏长晶炉方面，公司正与合作伙伴加速推进新一代CCZ长晶炉的产业化落地。
　　投资建议
　　预测公司2022-2024年利润分别为6.25亿、6.81亿、8.44元，EPS分别为0.63、0.68、0.85元，现价（14.17元）对应PE分别为22.6、20.7、16.7倍，公司是蓝宝石龙头，光伏设备及锂电材料烧结设备业务快速增长，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　专用装备、磁性材料、压电晶体材料市场需求增长不及预期。