开源证券-建筑材料行业周报：水泥&玻璃基本面企稳，关注板块底部机会-220814

　　水泥&玻璃基本面企稳， 关注需求边际改善机会
　　水泥行业需求端以弱复苏为主， 随着全国各省区水泥错峰停窑计划的持续推进和加强，供给端收缩明显； 且在高成本压力下， 水泥行业迎来第一轮“涨价潮”，盈利能力边际改善。 近期玻璃原片企业以涨促销，中下游提货量有所增加， 但多为适当备货； 下游贸易商和加工企业观望情绪浓厚， 新增订单有限；短期来看，价格上涨将迎来阶段性利好； 中长期仍需关注需求复苏情况。 央行于 8 月 10 日发布 2022 年第二季度中国货币政策执行报告， 截至 6 月末，全国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额 53.1 万亿元，同比增长 4.2%。其中，个人住房贷款余额 38.9 万亿元，同比增长 6.2%；住房开发贷款余额 9.4 万亿元，同比下降 1.4%。央行和中国银保监均强调，下半年将持续坚持房子是用来住的、不是用来炒的主基调，重点满足刚性和改善性住房需求；同时重点监控房地产信用风险，促进产业良性循环。“保交楼、稳民生”仍是房地产政策主旋律，同时叠加城镇老旧小区改造加速推进， 下半年房地产需求有望持续边际改善。 且随着下半年原材料价格大体呈现回落趋势，消费建材企业盈利能力有望修复， 议价能力较高、 渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业将受益， 受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、 三棵树、 中国联塑。 发改委多次强调推动稳增长各项政策效应加快释放，加快政策性开发性金融工具资金投放并尽快形成实物工作量。 随着三季度进入施工高峰期以及基建稳增长政策全面蓄力， 下半年基建产业链需求确定性较高，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。 受益于“双碳” 时代， 风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段；随着风电、光伏步入平价发电时代，产业链景气度显著提升， 碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。 受益标的：光威复材、中复神鹰、 旗滨集团、福莱特、 中国巨石、中材科技。
　　本周行情回顾
　　本周（ 2022 年 8 月 8 日至 8 月 12 日）建筑材料指数上涨 3.01%，沪深 300 指数上涨 0.82%，建筑材料指数跑赢沪深 300 指数 2.18 个百分点。近三个月来，沪深300 指数上涨 5.08%，建筑材料指数下跌 1.38%，建材板块跑输沪深 300 指数 6.46个百分点。近一年来，沪深 300 指数下跌 15.26%，建筑材料指数下跌 17.42%，建材板块跑输沪深 300 指数 2.16 个百分点。
　　板块数据跟踪
　　水泥： 截至 8 月 12 日，全国 P.O42.5 散装水泥均价 369.87 元/吨，环比增加1.03%； 水泥-煤炭价差为 221.99 元/吨，环比增长 1.88%。 截至 8 月 4 日，全国熟料库容比 68.55%，环比增加 1.06pct。
　　玻璃： 截至 8 月 13 日，全国浮法玻璃现货均价 1724.17 元/吨，环比增长 69.2元/吨， 涨幅为 4.18%； 截至 8 月 12 日， 光伏玻璃均价为 170.99 元/重量箱，环比持下降 0.52%。 浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为 0.06 元/重量箱，环比上涨4.08 元/重量箱；浮法玻璃-纯碱-重油价差为 0.47 元/重量箱，环比上涨 3.80元/重量箱；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为 19.65 元/重量箱，环比上涨 22.42%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为 104.14 元/重量箱，环比下降 0.45%。
　　玻璃纤维：截至 8 月 12 日，无碱 2400 号缠绕直接纱主流出厂价为 4930-5150元/吨， SMC 合股纱 2400tex 主流价为 7100-8070 元/吨，喷射合股纱 2400tex主流价为 8500-9040 元/吨。
　　碳纤维： 截至 8 月 13 日，全国小丝束碳纤维均价为 207.5 元/千克，环比持平；大丝束均价为 132.5 元/千克，环比持平； 碳纤维企业开工率为 66.07%，环比下降 0.34pct；碳纤维毛利为 52875 元/吨，环比上涨 1.15%。
　　风险提示： 原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产流动性风险蔓延风险； 疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。