华西证券-有色-能源金属行业周报：锂白色石油战略地位凸显，推荐国内上下游一体化企业-220814

　　本周海内外纷纷上调锂盐报价，预计后市报价稳步抬升。
　　根据百川盈孚数据，截至周五（8月12日），电池级碳酸锂报价48.4万元/吨，环比增长1000元/吨；工业级碳酸锂报价46.35万元/吨，环比不变；电池级氢氧化锂报价49.1万元/吨，环比不变；工业级氢氧化锂报价47.5万元/吨，环比不变。本周百川盈孚碳酸锂价格小幅上行，主要系正值夏季用电高峰，限电政策预计延续至月底，叠加3C消费电子需求小幅回暖，供需偏紧；本周百川盈孚氢氧化锂价格持稳，预计将会受到碳酸锂价格上涨的影响，苛化成本上行，氢氧化锂价格大概率随之上涨。8月12日，Fastmarkets东亚地区氢氧化锂评估价为76美元/公斤，环比增长1美元/公斤，折合人民币约49.4万元/吨，碳酸锂评估价为73美元/公斤，环比不变，折合人民币约47.45万元/吨，Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价报价47.5万元/吨，环比上涨1250元/吨，中国碳酸锂现货出厂价报价48.5万元/吨，环比上涨6000元/吨。国内外锂盐报价继续维持上涨趋势，主要系供应有限而下游需求火爆，供需紧张局面加剧，下半年下游新能源车或有赶工意愿，支撑锂盐需求维持高位，为后市锂价走强提供基本面支撑。
　　海外评估锂精矿价格企稳，预计后市大概率继续稳步上涨。
　　海外评估锂精矿价格企稳，预计后市大概率继续稳步上涨。8月12日，普氏能源咨询评估锂精矿（SC6）价格为6300美元/吨（FOB，澳大利亚），环比不变；8月10日，百川盈孚锂精矿现货价维持在6400美元/吨，环比不变；8月12日，Fastmarkets锂精矿评估价为6750美元/吨，环比上次（8月4日）报价不变。锂精矿价格相对于锂盐价格来讲，调价有一定滞后，因此在锂盐价格持续上调的背景下，我们预计后市锂精矿价格有望追随锂盐价格趋势进行上调。
　　7月新能源车产销量亮眼，预计后市需求持续火爆。
　　据中汽协数据，7月，新能源汽车产销分别完成61.7万辆和59.3万辆，同比均增长1.2倍，其中纯电动汽车产销分别完成47.2万辆和45.7万辆，同比分别增长1倍和1.1倍。1-7月，新能源汽车产销分别完成327.9万辆和319.4万辆，同比均增长1.2倍，其中纯电动汽车产销分别完成257.4万辆和251.8万辆，同比均增长1倍。随着疫情逐步恢复，7月新能源汽车产销量维持高增长，下游消费进入旺季，我们预计2022Q3-2022Q4新能源汽车需求将持续火热，在此背景下，锂盐需求将持续提升，供不应求或将继续演进，支撑锂盐价格继续上涨。
　　美国新政《降低通货膨胀法案》鼓励本土生产，锂白色石油战略地位凸显。
　　美国《降低通货膨胀法案》获众议院通过，但若想获得电动车补贴需满足相应要求。1）关键矿物的要求：对于关键矿物（包括锂、钴、石墨、镍等近50种金属）的提取或处理必须在美国/与美国签订有效自由贸易协定的国家/在北美回收并符合百分比要求，价值百分比最低要求随着车辆投入使用时间的后移而逐步提高，在2026年12月31日之后投入使用的，关键矿物价值百分比最低要求为80%；2）电池组件的要求：对于此类车辆的电动机从中汲取电力的电池，该电池中包含的在北美已制造或组装的组件的价值百分比等于或大于适用的百分比，该百分比同样随着车辆投入使用时间推移逐步提高，在2027年投入使用的，电池组件百分比要求为80%，在2028年12月31日以后投入使用的该比例上升至100%。该法案要求关键矿物的提取和处理必须在美国本土化及与美国签订自由贸易协议的国家生产，电池组件的制造或组装必须在北美，才能获得相应的电动车补贴，其中拥有成熟锂资源的澳大利亚和智利在上述贸易协议国家之中，锂资源的后起之秀—加拿大和墨西哥也位居其中，我们认为在全球锂资源供给增量有限的情况下，该法案的推出或将加剧资源抢夺白热化，白色石油战略地位显著。
　　基本面供需利好，镍价持稳。
　　镍：本周LME现货结算价周度均价为22149美元/吨，环比下降2.04%，沪镍周度均价为172418元/吨，环比下降2.04%；LME总库存周度平均水平为56456.40吨，环比下降2.44%，沪镍周度库存为3935吨，环比增长8.34%。
　　本周镍铁（10%）周度均价为1280元/镍点，环比下降0.62%，主要系印尼新增产能持续投放，镍铁相对过剩，抑制镍铁价格上行。电池级硫酸镍周度均价为42200元/吨，环比增长0.19%，主要系下游需求持续向好，供给端随着高冰镍产能利用率进一步提升以及新增消耗MHP产能的出现，产量有望继续增加，供需面持续向好。
　　或有收储消息释放，提振钴价。
　　钴：本周金属钴周度均价为34.33万元/吨，环比增长5.97%，本周金属钴价格波动剧烈，主要系近期传言收储消息带动，叠加此前钴价下跌导致各家补库较少，情绪面带动钴价格上调。本周四氧化三钴周度均价为21.75万元/吨，环比下降1.21%，主要系受钴金属收储消息提振，原料端价格上涨，四钴报价随之提高，但需求端3C数码需求不佳，因此价格总体维稳。本周硫酸钴周度均价为5.65万元/吨，环比增长3.04%，主要系金属钴价格大幅上行，带动钴盐厂商整体报价上行。
　　北方稀土8月挂牌价格高于市场价格，稀土价格或已见底。
　　价格：本周氧化镧周度均价8000元/吨，环比保持不变；氧化铈周度均价7750元/吨，环比保持不变；氧化镨周度均价80.50万元/吨，环比下降1.95%；氧化钕周度均价79.80万元/吨，环比下降2.47%；氧化镨钕周度均价75.26万元/吨，环比下降2.21%；氧化镝周度均价2284元/公斤，环比下降2.06%；氧化铽周度均价1.37万元/公斤，环比下降1.22%。主要系金属厂订单平淡，业者对后市缺乏信心，整体采购意向不高，需求偏弱，带动稀土价格整体走弱。
　　8月10日，北方稀土今日公布8月稀土产品挂牌价格，其中氧化镧挂牌价9800元/吨；氧化铈挂牌价9800元/吨；氧化镨钕挂牌价80.76万元/吨；氧化钕挂牌价88.61万元/吨；金属镨钕挂牌价98.45万元/吨；金属钕挂牌价107.85万元/吨，均高于市场价格，我们认为稀土价格或已到达底部。此外，本周磁悬浮列车的成功首发为稀土又添一下游应用，稀土下游需求再次扩大，叠加新能源汽车、风力发电、节能家电、节能空调及工业机器人等传统需求的持续火爆，下游需求有望支撑价格上涨。
　　投资建议
　　本周海内外锂盐价格纷纷上调，锂精矿价格企稳，我们认为后市锂精矿价格有望追随锂盐价格态势进一步上调，届时锂盐成本端有望进一步抬升，产业链利润或进一步向上游锂矿资源端转移，这将导致锂盐加工厂和一体化企业吨利润分化更加明显，在此继续大家关注上下游一体化的企业。推荐关注阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；已顺利产出精制碳酸锂的【金圆股份】；矿端采选积极扩产，原料自给率有望进一步提高的【永兴材料】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】和Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。
　　风险提示
　　1）全球锂盐需求量增速不及预期；
　　2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；
　　3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；
　　4）南美盐湖新项目投产进度超预期；
　　5）地缘政治风险。