东方证券-有色钢铁行业周策略-2022年第32周-：库存盈利双低，电解铝酝酿筑底-220814

　　宏观：7月社融规模同比少增3191亿元，美国7月PPI环比下跌0.5%。7月末社会融资规模存量为334.9万亿元，同比增长10.7%；增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为205.5万亿元，同比增长10.9%；增加为4088亿元，同比少增4303亿元。美国7月PPI同比增长9.8%，预期为10.4%，前值为11.3%，环比下跌0.5%，为2020年4月以来首次出现负值。
　　钢：18家重点房企7月销售环比下降30.87%。本周螺纹钢产量环比明显上升2.97%，消耗量环比明显上升7.24%。据Mysteel统计，19家重点房企2022年1-7月销售额合计18497.72亿元，同比下降43.3%；7月销售额合计2559.89亿元，环比下降30.87%，同比下降44.29%。
　　新能源金属：乘联会上调今年新能源乘用车销量目标至600万辆。今年1-7月，我国新能源汽车产销分别完成327.9万辆和319.4万辆，同比均增长1.2倍，乘联会认为2022年新能源乘用车总体增长已经超过去年年末的预测，目前需要将全年销量目标调高到600万辆。本周国产99.5%电池级碳酸锂价格为47.6万元/吨，环比小幅上升0.95%；国产56.5%氢氧化锂价格为46.75万元/吨，环比持平。本周MB标准级钴环比小幅下降0.72%，四氧化三钴环比明显下降2.09%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为23225美元/吨，环比明显上升4.76%。
　　工业金属：LME铝库存再创新低，沪铝库存仍处低位。8月12日LME铝期货库存录得27.72万吨，再创2001年以来新低。上海期货交易所铝库存录得17.87万吨，环比小幅上升0.29万吨，仍处于近五年低位水平。价格方面，本周LME铜现价环比明显上升6.52%，LME铝现价环比小幅上升0.99%；盈利方面，本周新疆电解铝盈利环比明显上升，云南、山东和内蒙电解铝盈利环比大幅上升。
　　金：美国初请失业金人数连续第二周上升，加息预期降温，金价震荡上行。截至8月6日美国当周初请失业金人数为26.2万人，前值为26万人，美国初请失业金人数连续第二周上升，接近去年11月以来的最高水平，美国劳动力市场放缓，加息预期降温，金价震荡上行。本周COMEX金价环比小幅上升0.73%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升14.90%；本周美国10年期国债收益率为2.84%，环比微幅上升0.01PCT。
　　投资建议与投资标的
　　钢：普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如方大特钢(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注一季度盈利增速处年内低点、未来估值修复空间较大的公司，如中信特钢(000708，买入)、久立特材(002318，买入)。
　　新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，买入)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。
　　工业金属在贝塔端或继续承压，建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业，如明泰铝业(601677，买入)、华峰铝业(601702，买入)；另一方面关注金属新材料各细分赛道，如半导体靶材的有研新材(600206，未评级)、软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)。
　　金：建议关注山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓；原材料价格波动