国盛证券-建筑材料：水泥价格底部震荡回升，玻璃策略性提价-220814

　　本周（2022.8.7-2022.8.12）建筑材料板块（SW）上涨3.01%，上证综指上涨1.55%，建材板块相对沪深300超额收益为2.19%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-0.22亿元。其中水泥（SW）上涨2.74%，玻璃制造（SW）上涨10.67%，玻纤制造（SW）上涨3.41%，装修建材（SW）上涨0.91%。
　　【周数据总结和观点】
　　周期品方面，水泥：行业PB估值1.0倍处于历史最低位。需求弱复苏状态下，7月错峰停产执行力度开始加强，库容比开始下降，8月错峰停产天数进一步增加，供给端收缩明显，水泥价格触底开始底部震荡回升，8月底天气转凉后旺季来临水泥价格全面反弹有望一触即发，重点关注水泥板块行情，个股关注海螺水泥等。玻璃：施工旺季来临前夕，玻璃企业推涨价格去库存策略执行效果良好，玻璃价格触底出现反弹，企业库存下降明显，但目前下游加工厂真实需求一般，主要系下游补库出现的需求，价格反弹和库存下降的持续性目前看偏弱，需继续关注保交楼落实情况、冷修动态等。玻纤：普通玻纤供需矛盾体现，库存持续走高，价格处于趋势下行期。电子纱价格触底震荡。消费建材方面，下游需求延续弱复苏，上游乳液、铝合金、PVC等价格已经低于2021年同期，且处于下跌趋势中。沥青、天然气价格近期小幅回弹，但已经见顶回落，业绩处在复苏阶段。由于地产复苏的不确定性，推荐思路始终以低估值、业绩修复确已发生和独景气赛道为主，建议重点关注法狮龙、蒙娜丽莎、兔宝宝、志特新材和震安科技。
　　水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比回落0.2%。价格上涨地区主要有辽宁、吉林、黑龙江、福建和贵州，幅度10-40元/吨；价格回落区域为新疆乌鲁木齐，跌幅100元/吨。8月上旬，国内水泥市场需求受高温、台风天气，以及部分地区疫情复发影响，继续呈疲软状态，企业出货率大体保持在5-8成水平，价格出现震荡调整走势。鉴于高温天气渐近尾声，8月下旬水泥市场需求环比将会有所提升，而企业错峰生产将会持续，预计整体趋势上将会保持震荡上行为主。
　　玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1708.34元/吨，较上周均价（1652.09元/吨）上涨56.25元/吨，涨幅3.40%。全国13省样本企业原片库存为6159万重箱，周环比-1067万重箱，同比+4149万重箱。市场成交良好下，部分区域厂家仍存近日提涨计划。整体上涨价去库仍属玻璃企业策略，下游加工厂订单仍无明显起色，需关注地产销售数据、保交楼资金来源和到位情况，下游加工厂订单变化以及冷修动态。
　　玻纤近期市场变动：本周2400tex缠绕直接纱多数报价在5474.1元/吨，环比下跌2.49%，需求持续疲软下，多数厂库存增速不减，短期价格或仍承压。电子纱市场月初多数厂受供应量增加影响，价格略有降幅，当前电子纱G75主流报价维持9200-9500元/吨上下，较上周价格基本持平。
　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端处于弱复苏状态，上游原材料中，本周PVC、铝合金、乳液价格继续下跌，已经低于2021年同期价格，管材企业、志特新材、坚朗五金、涂料企业等成本端持续受益；沥青和天然气价格本周小幅反弹，趋势上已见顶回落，防水和瓷砖成本压力见顶。
　　风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。