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信达证券-建筑建材行业动态报告第十九期:“扩内需”仍需着眼基建-220814

上传日期:2022-08-15 11:11:00  研报作者:任菲菲  分享者:xiaotanzi   收藏研报

【研究报告内容】


  周报摘要
  7月社融明显走弱,企业融资降低。2022年7月社会融资规模增量为7561亿元,比上年同期少3191亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加4088亿元,同比少增4303亿元;企业债券净融资734亿元,同比少2357亿元;政府债券净融资3998亿元,同比多2178亿元。7月份人民币贷款增加6790亿元,同比少增4042亿元,其中居民中长期贷款增加1486亿元,同比少增2488亿,企业短期贷款减少3546亿元,同比多减969亿,企业中长期贷款增加3459亿元,同比少增1478亿元。7月居民中长期贷款走弱,地产需求仍弱,同时企业短期及中长期贷款均走弱,反应企业融资意愿及力度较弱,或因需求较弱所致,企业信心或有不足。而政府专项债持续投放,基建资金端压力不大,需求扩张只待项目开工和施工提速。
  我们认为“扩内需”仍需着眼基建。在上周观点中我们已梳理全国各省重大项目投资进度,在58.79%的样本量中数据显示,上半年重大项目投资进度已至64%,尽管上半年疫情等因素下有些地区工程进度受到影响,重大项目投资进度仍然进展较快,对基建项目实物工作量起到一定的支撑。此外,地方市政项目建设进度主要取决于地方政府财力及建设迫切性,但从水泥角度来看整体并未恶化。七八月份水泥出货水平已不再是二季度远离历史中枢的态势,而是逐步接近历史水平,尤其是在施工淡季,出货数据仍然较为坚挺。
  随着施工旺季来临,赶工高峰有望出现。在既定目标之下,基建工程具有明确施工期限,上半疫情下整体施工进度有所影响,因此“金九银十”传统施工旺季有望呈现“旺季更旺”,追平工期的预期下,三四季度仍将更加关注基建产业链。
  水泥(周频):
  价格环比下降。截止2022年8月12日,全国水泥价格指数142.54,环比-0.44,同比-1.19。受华东大幅下降影响,整体有所下降。截止2022年8月11日,全国水泥开工率为50.54%,环比-1.87pct,同比-4.83pct。水泥出货率受华南大幅下降影响,整体有所下降。截止2022年8月12日,全国水泥出货率为62.47%,环比-2.12pct,同比-10.55pct。华南水泥出货率为67.50%,环比-10.00pct。水泥库容比除东北大幅下降外,其他区域基本稳定。截止2022年8月12日,全国水泥库容比为70.56%,环比-0.94pct,同比+11.25pct。
  钢材(周频):
  库存持续下降。截至2022年8月11日,螺纹钢总库存-36.61万吨,线材总库存-7.92万吨。表观消费量小幅下降。2022年8月11日,螺纹钢表观消费量为289.49万吨,环比上周-22.61万吨;线材表观消费量为136.19万吨,环比上周-1.42万吨。挖掘机(月频):挖掘机国内单月销量继续收窄。2022年7月,共计销售各类挖掘机械产品17,939台,同比增长3.4%。其中,国内市场销量9,250台,同比下降24.9%,降幅较6月收窄10.1个百分点;出口销量8,689台,同比增长72.8%。
  投资建议:
  第一,从基建链条来看,建筑板块建议关注头部国央企如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、山东路桥、地铁设计等,建材板块建议关注鸿路钢构、海螺水泥、东方雨虹、科顺股份等,建议关注减隔震龙头震安科技;
  第二,保交楼政策下关注头部玻璃企业旗滨集团等边际变化;
  第三,新材料领域建议重点关注建筑防灾领域减隔震震安科技(关注Q3拐点);风电产业链,相关标的时代新材、山东玻纤、中国巨石、中材科技、中复神鹰;BIPV相关领域江河集团、精工钢构、海达股份等。
  风险提示:基建、房地产投资大幅下滑,原材料成本大幅波动。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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