太平洋证券-电力设备行业新能源周报-第2期-：电车数据超预期，布局海风、新技术-220814

　　周观点：
　　（一）新能源汽车：国内新能源车淡季不淡，重视核心成长穿越周期能力
　　1、从数据端看，受特斯拉和新势力影响，7月销量环比小幅下滑。
　　根据乘联会数据，7月新能源乘用车批发销量达到56.4万辆，同比+123.7%，环比-1.1%。2、自主品牌表现亮眼，支撑淡季不淡。1）比亚迪依靠爆款车型高产品力与大规模一体化生产体系支撑产销两旺：2）吉利、长安等其他一线自主品牌凭借差异化产品布局实现较强增长态势。3、看好后续新产品向上势能，全年高增无忧。1）随着上海工厂产线升级完成，特斯拉8月销量预计能突破8万辆，环比+184%。2）今年后续还有大量新车型推出（如长安SL03、比亚迪海豹、零跑C01等）。因此，预计新能源车全年销量大概突破600万辆（同比+70%），甚至超预期。
　　继续重视三方向机会：1）核心成长：按照壁垒高低投资（电池、锂资源、隔膜等），比亚迪、宁德时代、华友钴业、璞泰来、恩捷股份、星源材质等公司受益；2）后周期：按照增速的弹性投资，需重视储能、回收等板块，派能科技、鹏辉能源、格林美等公司受益；3）新技术：按照渗透率提升速度投资，比如钠电池、4680、扁线等，鼎胜新材、华阳股份、亿纬锂能、当升科技、金杯电工等公司受益。
　　（二）光伏：产业链利润往中下游转移，重视新技术、后周期投资机会
　　1、新技术之电池片主产业链：1）盈利大拐点叠加技术迭代周期，黑马杀出重围概率提高。2）通过TOPCon技术路线转型进入电池片环节的确定性强；HJT长期降本空间较大。2、后周期之辅材辅料环节：1）硅片环节，随着开工率提升，碳碳热场、金刚线、高纯石英砂等环节将充分受益。2）电池片环节，N型银浆、低温银浆等产品以及技术领先的企业将能够享受短中期溢价。3）组件环节，随着组件环节开工率提升；格局较好的环节中品牌、渠道、精细化管理能力较强的企业有望充分受益，如EVA胶膜产业链。
　　光伏产业链受益标的（新技术、后周期弹性更大）：1）核心成长：按照海内外一体化程度高低、技术先发优势强弱综合排序：晶科能源、隆基绿能、天合光能、晶澳科技等。2）新技术带来新成长：按照增速弹性大小、企业综合能力强弱排序：爱旭股份、聆达股份、钧达股份等。3）后周期：按照环节供需情况、市场空间大小、弹性大小排序，逆变器及储能环节：德业股份、昱能科技、禾迈股份、固德威、阳光电源等。辅材辅料：联泓新科、福斯特、天宜上佳、帝科股份、亚玛顿、明冠新材等。
　　（三）风电：海风最低谷时期预计已经过去，未来有望拾级而上
　　 1、海风项目招标稳步推进，预计全年招标20GW左右。因军事审批趋严、地缘政治等因素影响，市场预计部分海风项目可能会受到影响；但从八月份的招标进程来看，广东和山东海风项目预计影响较小。此外，大兆瓦风机价格仍在下降，海风平价进程有望超预期。2、最困难的时期预计已经过去，行业即将开启中长期向上周期。随着各家企业中报业绩的逐步公布，产业链的利空因素将逐步出尽。
　　海风产业链未来重视三大方向：1）壁垒高的海缆、主轴轴承等核心环节，如东方电缆、中天科技、亨通光电、宝胜股份、新强联、恒润股份、国机精工等；2）大兆瓦的塔筒、主轴、铸件等零部件环节和大叶片产业链，如海力风电、大金重工、天顺风能、金雷股份、日月股份、双一科技等；3）研发能力突出、率先布局大兆瓦海上风机的整机企业，如明阳智能、金风科技、东方电气等。
　　板块和公司跟踪
　　新能源汽车行业：蓄电池回收利用逐步体系化，动力电池后周期开启
　　新能源汽车公司：比亚迪新能源乘用车超预期、国轩高科GDR融资
　　光伏行业层面：国内加快特高压、储能等配套设施建设，海外光伏需求高景气度有望持续
　　光伏公司层面：大全能源、中来股份发布中报，锦浪、TCL科技发股新进展
　　风能行业层面：2022上半年明阳、远景、金风出货稳居前三，风电项目招中标市场活跃
　　风能公司层面：吉鑫科技、东方电缆等企业发布中报，广大特材将发新可转债
　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期