本报告导读:
建科股份(301115.SZ)是国内检验检测领域优质企业,聚焦建设工程与环境保护领域,具有完备的专业资质,跨领域跨区域业务不断拓展。2021年公司实现营业收入10.96亿元,归母净利润1.62亿元。截至2022年8月12日,可比公司对应2021年平均PE(LYR)为39.80倍,对应2022年Wind一致预期平均PE为28.96倍。
摘要:
公司核心看点及IPO发行募投:(1)公司是国内检验检测领域优质企业,具备工程建筑、环境保护等多领域相关资质,截至2021年末可检测参数达7861个。目前公司已从传统的房屋建筑相关技术服务拓展延伸至更多业务领域,经营区域已拓展至北京、上海等全国数个省市地区,并面向越南等周边国际市场。随着跨领域跨区域业务的不断拓展,公司形成综合检测服务优势,有望在竞争激烈、市场分散的行业中形成品牌效应,提升市场地位。(2)公司本次公开发行股份数量不超过4500万股,发行后总股本不超过18000万股,公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例不低于25%。公司募投项目拟投入募集资金总额9.69亿元,募投项目建成后将进一步满足下游市场需求,全面提升公司在检验检测业务领域的服务能力。
主营业务分析:公司的主营业务包括检验检测服务、特种工程专业服务和新型工程材料。受益于公司市场开拓力度加强、业务领域增加以及跨区域布局初显成效,公司业务规模持续增长,营收和净利润复合增速分别为19.20%和42.65%。公司毛利率稳中有升,经营规模效应导致期间费用率有所下降。
行业发展及竞争格局:受益于行业政策支持及市场需求升级,我国检验检测服务行业规模持续增长。根据国家市场监督管理总局数据,2021年我国建筑工程领域检验检测服务营业收入达到713.31亿元,占行业营收比重约为17%,居市场首位。全球专业化的检验检测服务行业集中度较低,起步较早的欧美企业快速扩张,国内目前整体表现出“小、散、弱”的竞争态势。
可比公司估值情况:公司检验检测服务和特种工程专业服务所在行业“M74专业技术服务业”近一个月(截至2022年8月12日)静态市盈率为31.47倍;新型工程材料所在行业“C30非金属矿物制品业”近一个月(截至2022年8月12日)静态市盈率为14.77倍。根据招股意向书披露,选择垒知集团(002398.SZ)、建科院(300675.SZ)、建研院(603183.SH)、华测检测(300012.SZ)、广电计量(002967.SZ)、国检集团(603060.SH)、谱尼测试(300887.SZ)、苏博特(603916.SH)作为可比公司。截至2022年8月12日,可比公司对应2021年平均PE(LYR)为39.80倍,对应2022年Wind一致预期平均PE为28.96倍。
风险提示:1)公信力和品牌受到不利影响的风险;2)跨地区经营的竞争风险
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