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东吴证券-电力设备行业跟踪周报:光储和锂电需求持续向好,人形机器人方向值期待-220814

上传日期:2022-08-15 08:58:00  研报作者:曾朵红,阮巧燕  分享者:longlan   收藏研报

【研究报告内容】


  投资要点
  电气设备11674上涨1.44%,表现弱于大盘。本周(8月8日-8月12日,下同),光伏涨4.05%,核电涨3.44%,发电设备涨3.31%,发电及电网涨2.17%,锂电池涨2.16%,风电涨1.52%,新能源汽车涨0.51%,工控自动化涨0%。涨幅前五为东旭蓝天、智云股份、胜利精密、易世达、清源股份;跌幅前五为湘电股份、旭升股份、*ST融捷、星源材质、科达利。
  行业层面:电动车:中汽协:7月电动车销59.3万辆,同环比+119%/-1%;乘联会:7月新能源乘用车批发销量56.4万辆,同环比+123%/-1%;公安部:我国机动车保有4.08亿辆,新能源占3.23%;7月我国电池产量47gwh,同环比+172%/14.4%,装机24.2gwh,同环比+114%/-10.5%,宁德时代占比47.2%;美国延长电动汽车购置退税,限制电池原材料来源引争议;比亚迪宣布进入泰国乘用车市场;网传比亚迪已向特斯拉供应刀片电池,率先搭载ModelY上;特斯拉与印尼达成50亿美元镍产品采购协议;亿纬锂能46系大圆柱系统产品下线;塔塔汽车将以9,150万美元收购福特印度西部工厂;通用:Ultium电池厂本月投产将扩大电动车生产规模和利润;福特纯电皮卡F-150Lightning宣布涨价7%-18%;马斯克称特斯拉Semi将于今年上市;金属钴报价33.1万元/吨,本周+4.3%;镍报价18.7万元/吨,本周+1.5%;锰报价1.6万元/吨,本周-1.2%;金属锂报价298.0万元/吨,本周持平;电池级碳酸锂报价48.4万元/吨,本周+0.2%;氢氧化锂报价46.75万元/吨,本周持平;工业级DMC碳酸二甲酯报价0.73万元/吨,本周+2.8%;三元622型正极报价37.1万元/吨,本周持平;三元811型正极报价38.1万元/吨,本周持平;磷酸铁锂正极报价15.6万元/吨,本周持平;铁锂PVDF报价53.5万元/吨,本周-0.9%;三元PVDF报价67.5万元/吨,本周持平。新能源:美国参议院通过最大气候法案,涉及太阳能电池税收抵免;2022年1-6月全国光伏利用率97.7%,风电利用率95.8%,蒙东弃风最大;JMK:印度上半年安装8.4GW太阳能,同增71%;组件电池博弈持续,除硅料外整体价格持稳;隆基绿能:2030年全球新增装机量仍有10倍增长空间,到1500-2000GW;1.4元/W,中来首次公示最新TOPCon电池价格;据SolarZoom,本周单晶硅料303元/kg,环比上涨0.66%;单晶硅片166/182/210mm报价6.29/7.53/9.93元/片,环比持平;单晶PERC166电池报价1.28元/W,环比持平;单晶PERC组件报价1.99元/W,环比持平;玻璃3.2mm/2.0mm报价27/21元/平,环降1.82%。福建连江外海700MW海风项目华能&福建省投0.19元电价弃标,中广核&华润或以0.26元电价递补;上半年全国风电利用率95.8%,蒙东地区弃风比例最大;首个地方风电备案制政策出炉,9月1日起实施。本周风电招标0.6GW,其中陆上0.3GW,海上0.3GW。本周风电开/中标2GW,其中陆上1.5GW,海上0.5GW。
  公司层面:宁德时代:拟在匈牙利投资建设新能源电池产业基地100Gwh,总投资不超过73.4亿欧元。亿纬锂能:90亿元定增获批。科达利:22H1营收33.88亿元,同比+88%;归母净利3.44亿元,同比+57.51%。良信股份:非公开发行价为14.62元/股,发行股数1.04亿股,募资总额约15.20亿元。三花智控:22H1营收101.60亿元,同比+32.39%;归母净利10.03亿元,同比+21.76%。多氟多:22H1营收60.27亿元,同比+107.52%,净利润14.03亿元,同比+355.54%;翔丰华:1)22H1营收9.42亿元,同比+146.72%;归净利0.93亿元,同比+117.52%;2)拟18亿元追加投建8万吨人造石墨负极材料一体化二期项目。天际股份:拟投资30亿元子公司新建年产六氟磷酸锂3万吨、高纯氟化锂0.6万吨及副产品配套项目。沧州明珠:非公开发行价格4.86元/股,募集资金总额12.38亿元。寒锐钴业:营业收入27.93亿元,同比+34.28%;净利润3.05亿,同比-14.22%。东软载波:营业收入3.94亿元,同比+36.94%;净利润0.50亿,同比+62.39%。远东股份:22H1营收99.65亿元,同比+10.16%;净利润3.48亿元,同比+15.27%。杉杉股份:22H1营收107.72亿元,同比+8.30%,归母净利16.61亿元,同比118.65%。珠海冠宇:发行可转债申请获上交所科创板上市委审议通过。大全能源:拟推22年限制性股票激励计划,向激励对象授予权益总计2371.5万股,每股33元。涪陵电力:22H1营收17.77亿元,同比+17.91%,归母净利4.05亿元,同比68.03%。科士达:22H1营业收入15.21亿元,同比+27.79%;归母净利润2.18亿元,同比+21.87%。东方日升:定增拟募集资金总额不超过50亿元。
  投资策略:电动车方面,7月国内电动车销量59.3万辆,同环比+119%/-1%,淡季不淡,超此前预期,后续每月新高可期,全年销量超680万辆,同比增95%。美国电动车政策落地在即,税收抵免延续,预计22年有望超110万辆,同增70%,23年翻番,同时拉动供应链北美建厂。欧洲7月主流九国合计销量12.7万辆,同环比-4%/-30%,销量仍受限制供应链紧缺,全年销量预期230-250万辆,同比10%;8月行业排产环比增10%,Q3预计环比增40-50%,高景气度持续,同时锰铁锂、钠电池、PET铜箔等新技术加快,带来增量机会。板块近期回调,估值又重回底部,而销量超预期,未来三年高增确定,继续强推电动车板块!储能方面,欧洲户储火爆,今年预计2-3倍增长,国内储能翻倍增长,招标已超20Gwh,预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长,储能总体有望持续80%以上增长,继续强烈看好储能逆变器和储能电池高增长;光伏来看,硅料价格突破30万/吨,硅片和电池均明显调涨新高,静待硅料产能释放,topcon新技术扩产提速,需求端来看,欧洲能源基金电价新高需求持续火爆、国内分布式持续火爆外大基地项目抓紧建设、美国《通胀削减法案》延长ITC10年加速光伏发展,预计2022年全球光伏装机250GW,同增50%,国内90GW+,23年保持40%以上增长,继续全面看好光伏板块成长,尤其看好逆变器、组件环节。工控景气度低位,进口替代加速,6/7月增长相对平淡,8月开始逐步恢复,国产品牌有Alpha,看好龙头汇川。风电也进入平价时代,陆风22年需求旺盛,海风22年招标放量,23年恢复增长,原材料价格进入下行区间,零部件盈利后续改善,重点推荐零部件龙头。电网投资整体稳健,但下半年投资节奏快于上半年,重点关注新型电力系统带来结构性机会。
  重点推荐标的:宁德时代(动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势)、亿纬锂能(动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健)、锦浪科技(组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长)、隆基绿能(单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待)、派能科技(户用储能电池龙头连续翻番增长、盈利能力超预期)、比亚迪(电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜涂敷龙头)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、三花智控(热管理全球龙头、布局机器人业务)、天合光能(210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发)、禾迈股份(微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期)、中伟股份(三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产带来弹性)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定)、汇川技术(通用自动化Alpha明显、动力总成全面突破)、昱能科技(微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期)、晶澳科技(一体化组件龙头、2022年利润弹性可期)、晶科能源(一体化组件龙头、Topcon技术领先)、德业股份(并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、盈利超市场预期)、星源材质(隔膜龙二、量利双升)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、华友钴业(镍钴盐龙头、正极前聚体龙头)、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头,进入上量阶段)、振华新材(单晶正极领先、纳电极进度超预期)、固德威(组串逆变器高增长,储能电池和集成明年有望爆发)、当升科技(正极稳健龙头、盈利能力强估值低)、美畅股份(金刚线龙头企业,引领薄片化和细线化迭代)、宏发股份(新老继电器全球龙头、2021年超市场预期)、德方纳米(铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先)、新宙邦(电解液&氟化工齐头并进、估值低)、福斯特(EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量)、东方电缆(海缆壁垒高格局好,龙头主业纯粹)、大金重工(自有优质码头,双海战略稳步推进)、日月股份(铸件龙头盈利修复弹性大)、金雷股份(陆上需求旺盛,锻造主轴龙头量利齐升)、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注:赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能源、TCL中环、上机数控、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能、中天科技等。
  风险提示:投资增速下滑,政策不及市场预期,价格竞争超市场预期
 报告详细内容请查阅原报告附件
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