国金证券-晶晨股份-688099-单季度创再创新高，新产品未来可期-220811

　　业绩简评
　　8月11日，公司披露2022半年报，上半年实现营收31.07亿元，同比增长55.22%；归母净利润5.85亿元，同比增长134.17%，业绩符合预期。
　　经营分析
　　单季度业绩创历史新高，市场地位进一步巩固。22Q2公司营收为16.26亿元，同比/环比分别为51.6%/9.8%，净利润为3.14亿元，同比/环比分别为96.2%/16.3%，营收和利润均创历史新高，归因于公司丰富多元的产品线、优质且分散的客户群以及业务规模增长产生的规模效应。
　　新产品持续拓展，五大产品条线齐头并进。公司目前拥有S/T/AI/W/V五大系列SOC芯片，分别对应布局智能机顶盒、智能显示终端、智能音视频、Wi-Fi蓝牙、车载信息娱乐系统五大领域。
　　S系列芯片主要应用于智能机顶盒市场，目前已应用于国内外多家运营商，国内占据绝大多数份额，海外份额在稳步提升。
　　T系列主要应用于智能电视领域，芯片已实现12nm制程工艺突破，产能性能大幅提升，有望与行业龙头联发科PK。
　　AI芯片主要用于多个智能终端应用领域，应用场景丰富多元，已广泛应用于众多境内外知名企业的终端产品，包括但不限于小米、TCL、阿里巴巴、极飞、爱奇艺、Google、Amazon、Sonos、JBL、HarmanKardon、Keep、Zoom、Fiture、Marshall等。
　　公司已发布自主研发的支持高吞吐视频传输的双频高速数传Wi-Fi 5+BT 5.0单芯片，产品成功量产并已规模销售。新一代W系列（Wi-Fi62×2）新产品预期在今年第四季度量产，将应用于包括但不限于公司SoC主控芯片。
　　V系列芯片为车载芯片，采用12nm,受益于新能源汽车高景气发展，公司车载信息娱乐系统芯片已进入多个全球知名车企，并成功量产、商用（包括宝马、林肯、Jeep等）。国内已定点多个车厂，后续有望放量。
　　投资建议
　　预计22-24年归母净利润分别为11.7/15.5/18亿元，对应EPS分别为2.84/3.76/4.37，继续维持“买入”评级。
　　风险提示
　　下游需求不及预期；行业竞争加剧；原材料涨价；汇率风险；解禁风险。