东吴证券-钢铁行业跟踪周报：需求复苏或存波折-220814

　　投资建议：中期继续看好钢铁板块。在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，压减粗钢产量叠加稳增长发力，板块将迎来基本面推动的投资机会。看好：1）强业绩、高分红、高弹性的普钢股；2）低估值优质特钢股与加工股；3）景气子版块硅铁、管道。
　　行业观点：需求复苏仍待观察。6月底以来行业高频数据持续改善，但趋势不稳定，钢材社会库存虽然同比已经为负，但去库速度已经连续两周放缓，跟踪的现货出货量也逐步下降，显示需求复苏的趋势并不确定。与此对应，7月份社融数据环比大幅下降，显示下游行业整体不乐观。我们之前判断随着淡旺季切换、基建项目落地以及地产情绪触底，钢铁需求有望启动上涨，但目前看来看其进度、力度和持续性尚需观察。股票层面，继续首推特钢、新材料及加工股，个股恒星科技、广大特材、望变电气、三祥新材、中信特钢等，关注中钢天源，周期股重点关注华菱钢铁、方大特钢、首钢股份、宝钢股份、鄂尔多斯等。
　　行情回顾：本周申万钢铁环比增1.2%，环比持平上证综指环。涨幅居前的个股为未来股份（15.8%）、甬金股份（14.4%）、濮耐股份（14.0%）。本周本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为150元/吨、4056元/吨、741元/吨、2897元/吨，较上周（7月31日-8月5日）分别变动4.3%、0.9%、-5.8%、-1.9%。
　　行业动态：
　　普钢：本周钢材社会库存1228万吨，环比减3.6%；其中长材库存693万吨，环比减5.6%；板材库存535万吨，环比减0.8%。七月下旬钢厂库存均值1660万吨，环比减12.8%。本周全国237家钢贸商出货量17.5万吨，环比增12.6%；本周上海终端线螺走货量1.0万吨，环比降6.5%。。本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为-231元/吨、-226元/吨、-304元/吨、-4元/吨。
　　铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2611万吨，环比降1.6%；北方6港到港量1517万吨，环比增31.4%。本周铁矿石港口库存13886万吨，环比增1.3%。本周港口进口矿日均疏港量273.9万吨，环比增1.79%。
　　焦煤焦炭：本周焦炭第一轮提涨200元/吨落地执行，焦企亏损局面得以扭转；炼焦煤市场偏稳运行。
　　铁合金：硅锰短期运行较稳；硅铁现货端价格平稳，期货盘面涨幅较大。
　　特钢：本周模具钢市场价格平稳为主，终端需求不温不火；全国优特钢市场价格大体持稳；工业线材价格冷镦、拉丝、硬线小幅上涨。
　　不锈钢：本周Mysteel中镍矿FOB价格略涨，国内镍矿CIF成交暂稳；铬矿现货市场承压运行，下游铬铁厂家减产情况增多；不锈钢期货盘面飘红的刺激下，现货价格止跌企稳，成交有好转迹象。
　　风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。