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开源证券-食品饮料行业周报:白酒龙头强者恒强,大众品关注成长性标的-220814

上传日期:2022-08-14 15:28:00  研报作者:张宇光,叶松霖,逄晓娟  分享者:liuzeshun   收藏研报

【研究报告内容】


  名优酒企更加稳定,成长性食品公司更受青睐
  8月8日-8月12日,食品饮料指数涨幅为0.3%,一级子行业排名第24,跑输沪深300约0.5pct,子行业中预加工食品(+2.4%)、零食(+1.5%)、软饮料(+1.2%)表现相对领先。受到疫情影响市场仍担心白酒中秋节日动销,本周板块表现不佳。目前多数酒企都在积极推动经销商打款,出台相应配套支持政策。我们判断名酒企业中秋大概率按既定节奏完成回款,节后的动销成为我们观测的核心指标。当前消费能力与信心仍然较弱,白酒需求也呈现结构性分化:高端与低端需求稳定性较强,次高端需求波动性较大。同时行业受到外部冲击,市场份额向龙头集中。从投资角度,建议关注高端白酒与地产酒的头部公司,如贵州茅台、洋河股份、古井贡酒等,以及具有品牌张力,正处于全国扩张阶段的山西汾酒。
  大众品分化较大,建议更多关注成长性标的。本周甘源食品公布中报,二季度营收快速增长,主因低基数以及新品铺货共同作用。往下半年看河南工厂新品将持续导入渠道,同时公司已与零食很忙等多家零食系统合作,积极拥抱更具性价比、更碎片化的下沉渠道变革趋势,预计下半年将为公司贡献较大增量;另外会员店等高端渠道同样持续推进,为公司口味性坚果产品贡献增长。东鹏饮料近期销售较好,除了高温天气利好饮料动销外,公司自身开发新网点、加快冰冻化陈列以及持续组织1元乐享活动,都是推动销量提升的重要因素。往后续展望,功能性饮料行业仍在扩容,公司处于全国扩张黄金阶段,叠加原料价格有走弱趋势,利润压力减轻,值得重点关注。
  推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、海天味业、青岛啤酒
  (1)贵州茅台中报业绩符合之前预告,公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽,未来将深化改革进程,公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。(2)山西汾酒玻汾配额增加,保证Q2业绩稳定增长,终端动销较为顺畅,全年业绩仍有超预期可能。(3)海天味业受疫情影响动销压力增大。近期加快回款与出货速度,争取在消费复苏时期抢到更多市场。考虑到同期低基数,预计二季度可加速增长,建议底部布局并长期持有。(4)青岛啤酒:疫情得到有效控制,天气炎热利好啤酒销售,青岛啤酒销量呈现较高弹性。提价与结构升级是公司中期主要逻辑,考虑到成本压力逐步缓解,公司盈利改善确定性较强。
  市场表现:食品饮料跑输大盘
  8月8日-8月12日,食品饮料指数涨幅为0.3%,一级子行业排名第24,跑输沪深300约0.5pct,子行业中预加工食品(+2.4%)、零食(+1.5%)、软饮料(+1.2%)表现相对领先。个股方面,*ST麦趣、劲仔食品、张裕A涨幅领先;百润股份、绝味食品、华统股份等跌幅居前。
  风险提示:经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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