国泰君安-有色金属-锂钴行业更新：需求稳步提升，预期价格持续兑现-220813

　　本报告导读：现货价格领先板块改善，看好2022H2锂价再创新高。
　　摘要：
　　周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：基本面上，短期锂供需继续紧张，锂价维持高位走势，且精矿端更为确定。1）期货端：无锡盘碳酸锂2208合约上周涨1.6%至48.6万元/吨；2）锂精矿：上周亚洲金属网锂精矿价格为4720美元/吨，较上周持平。我们认为锂供应增量一年内并不会出现（更多影响远期的供应预期），预计锂现货价格2022年强势。增持：中矿资源、天齐锂业，融捷股份，永兴材料，赣锋锂业，盛新锂能。受益：江特电机、盐湖股份、西藏矿业、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：国内原料价格持续走低最近企稳，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延升，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
　　8月初询价积极性增加，锂价缓慢上涨：上周中国碳酸锂价格进一步上涨。电池级碳酸锂47.5-48.5（三周前+0.5万元/吨），工业级碳酸锂46-46.5万元/吨+（较三周前+0.5万元/吨），最新工业级碳酸锂上限价格：有厂家以47万元/t零星成交。电池级氢氧化锂47-47.2万元/吨，比较稳定不如碳酸锂价格上涨明显。7月碳酸锂生产产量不及预期，交付以长单交付优先，零单现货为辅。部分地区夏季用电高峰，企业受限电政策影响产量达不到峰值。最近三周价格上涨已经明显启动，只是涨幅较小速度缓慢。感受到询价在最近一周明显热情，采购积极性提升，采购方对于价格的缓慢上涨完全接受。实际边际的涨价在最近两周左右已经启动，只是涨幅较小速度缓慢。边际采购价提升，接下来继续蔓延一段时间，将会看到大厂普遍调价。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为46.8-48万元/吨，均价较前一周上涨0.7%。电池级氢氧化锂价格为价格为46-47.5万元/吨，均价较前一周持平。
　　电解钴价格上涨，钴盐价格继续回落：根据SMM数据，上周电钴价格为31-33.5万元/吨，均价较前一周上涨4.08%。钴中间品价格有所下行，近期国内钴需求依旧较弱，钴中间品折扣系数相对稳定，叠加海外夏休海外需求较弱导致海外价格下行，带动钴中间品价格下行。近期回收料系数上行，回收端冶炼厂利润遭到挤压，对于钴盐挺价意愿较强对于钴盐下行速度起到抑制作用。
　　正极材料价格保持稳定：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格15.2-15.9万元/吨，均价较前一周持平。三元材料622价格为价格为34.45-35.35万元/吨，均价较前一周持平。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。