太平洋证券-捷佳伟创-300724-业绩符合预期，PE-poly设备进展顺利-220811

　　捷佳伟创(300724)
　　事件：公司发布2022半年报，上半年实现收入26.79亿元，同比增长2.13%；实现归母净利润5.08亿元，同比增长10.91%。其中Q2单季度实现13.17亿元，同比下降8.97%；实现归母净利润2.35亿元，同比下降4.82%。
　　受益电池片高景气扩产，订单持续增长。根据公告，上半年公司工艺设备实现收入23.17亿元，同比增长1.83%，在手订单顺利交付中。新签单方面，今年以来晶科等厂商纷纷大举扩产topcon，公司在原先perc段及topcon增量设备上竞争力强，受益行业的扩产。截至半年报末，公司的存货和合同负债科目环比一季末再增长、处在历史高水平，预示这饱满的签单情况。
　　盈利能力同比提升，经营质量优化。Q2单季度公司毛利率23.76%、净利率17.78%，同比分别提升0.2/0.87pct。收现比73.76%、同比提升5.23pct，经营质量有所优化。
　　前瞻布局多路线，设备进展顺利。根据公众号，近期公司的PE-poly设备先后中标头部客户的topcon项目，后续PE-poly设备的优势还有望放大。今年起topcon规模化扩产趋势明显，这将利好近几年公司的新签单。同时公司在hjt、钙钛矿技术路线上也进行了前瞻的技术储备，期待后续进展。
　　盈利预测与投资建议：预计2022年-2024年公司营业收入分别为60.40亿元、81.50亿元、110.10亿元，归母净利润分别为9.56亿元、12.11亿元和16.45亿元，对应EPS分别为2.75元、3.48元和4.72元，维持“买入”评级。
　　风险提示：光伏需求波动，行业竞争加剧。