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信达期货-铜铝早报:你方唱罢我登场,交易重心暂时转向基本面,铜反弹,铝震荡-220812

上传日期:2022-08-12 09:28:00  研报作者:张秀峰,李艳婷  分享者:guiming   收藏研报

【研究报告内容】


  铜
  核心逻辑:基本面强势,宏观环境相对较好,铜价反弹尚未结束。
  盘面情况:昨日铜价大幅拉涨,已接近60日均线。自10日晚间美联储的7月份CPI数据公布,数据表现明显优于市场预期,直接缓解了此前对于宏观市场情绪风险的担忧,我们认为接下去一段时间内宏观市场可能处于相对真空期,交易逻辑以基本面为主。产业层面看,前有安徽铜陵发布限电通知,铜陵集团公布将配合限电要求,降低电解开工率,日降幅25-40%,试行一周,后续视限电要求而定。铜陵集团的产能占比较大,此举对精炼铜的供应可能产生明显扰动,需持续关注。另外,我们一直提醒当前铜库存过低,多空双方可能就低库存开展交割博弈,可能存在挤压风险。昨日市场爆出国储收铜的传闻,当前消息的可信度尚未可知,但如果为真,在当前整体库存空前低位的状态下,势必会扰动供应,加剧挤压风险,对铜价起到一定支撑。
  供需支撑较强。供应端,铜精矿港口库存高企,TC仍在70美元/吨附近盘整,秘鲁表示随着铜矿的复工,今年上半年秘鲁铜产量同比增长1.2%,产量已明显恢复,矿端供应短期偏松,但若国储收铜传闻为真,供应将受扰动。三大交易所库存持续去库,上期所仓单库存仅昨日出现累库,前期持续去库至极低位,处于近乎空仓的位置。而我们也注意到,进口窗口持续开启,使得洋山铜溢价处于高位,进口需求表现也较好。基于全球范围的长周期来看,由于前期矿端资本支出低位下行,叠加受极端天气、政策、限电等多种因素影响,主要铜企产出不及预期,中期看,供应偏紧,加剧供需缺口。
  现货成交:据上海金属网,昨日成交一般,升水较前日上涨20元/吨。铜价强势持续抑制下游消费,沪铜基差维持400左右水平,现货维持低升水成交。上午主流时段平水铜升40元左右,好铜升50元上下成交尚可。
  策略建议:多头继续持有,逢高出
  关注点:全球经济复苏情况、库存持续下降
 报告详细内容请查阅原报告附件
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