华泰期货-锌铝日报：美国7月CPI数据回落，锌价偏强震荡-220812

　　锌策略观点
　　昨日锌价偏强震荡。宏观方面，美国7月CPI、核心CPI增速双双回落，美国7月CPI同比上涨8.5%，好于市场预期的8.7%，较前值的9.1%大幅回落60个基点；核心CPI同比上涨5.9%，好于市场预期的6.1%，与前值持平；核心通胀环比上涨0.3%，好于市场预期的0.5%，较前值0.7%大幅回落。通胀进程放缓，市场对后续大幅加息的预期有所减弱。海外方面，俄罗斯对欧洲能源的供给存在不确定性，叠加近期欧洲多国高温酷暑天气影响，导致欧洲天然气和电力价格仍处于高位，需关注海外炼厂的生产情况。国内维持供需双弱格局。供应方面，预计八月锌锭产量环比或有所回升，但考虑到副产品硫酸价格相对较低，陕西地区因控制亏损或放缓复产节奏，仍需关注利润亏损对炼厂生产的影响。需求方面，近期国内消费延续弱势，下游开工率持续处于低位。价格方面，当前全球锌锭库存水平仍处于低位去化状态，加之海内外冶炼厂利润空间较为有限，锌价下方有一定支撑，但由于国内下游消费面韧性相对不足，单边上建议以观望为主，需关注后续消费复苏情况。
　　策略
　　单边：中性，短期或偏强震荡。套利：内外反套。
　　风险
　　1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。