中信建投期货-铝早报：通胀拐点出现，铝价偏强运行-220811

　　观点与操作建议
　　宏观面：7月份的通胀数据如期回落，8.5%的同比增速也低于之前市场预期的8.7%，该数据公布之后，市场对于美联储9月加息的加权预期下降，同时10年期与2年期国债利率期现利差一度扩大到接近60个基点，美元指数也快速回落。长期来看，就业市场以及通胀数据继续支撑美联储货币紧缩政策。
　　美国7月CPI数据回落幅度超预期，市场开始交易美联储加息幅度下调的预期，这使得对经济衰退的悲观情绪有所缓解，有色板块集体偏强运行。我们认为在当前美国就业市场表现强劲的背景下，美联储有条件去加大加息的幅度，使通胀更快速的回落，这点与当前利率市场的表现相左，但仍是有可能发生的。基本面上看，国内电解铝产量继续爬升，7月中国电解铝产量初值为344.3万吨，环比增长1.56%。云南、甘肃、广西电解铝投复产仍在进行，产量贡献持续增加。四川某铝厂发生事故，影响产能20万吨左右，供应压力短期有所缓解。目前需求端仍处于行业淡季，短期难以改善。综合来看，需求弱势但供应增速放缓的情况下，铝价表现较为坚挺。
　　预计09合约波动区间18500-19000元/吨，操作上建议区间操作为主。