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银河证券-宏观经济2022年7月动态报告:中国经济回升待观察,海外经济面临衰退-220810

上传日期:2022-08-11 10:00:00  研报作者:许冬石  分享者:xuqingbo188   收藏研报

【研究报告内容】


  核心内容:
  发达经济体经济濒临回落,新兴市场风险加大美国经济表现较好,虽然先行指标稍有回落,但仍然处于高位区间。欧洲摆脱俄乌战争干扰,欧洲经济平稳。新兴市场国家表现较为分化,韩国、越南等生产国经济景气度较高,受困于通胀的巴西、俄罗斯、土耳其等仍在艰难的平衡。
  美联储加息态度坚决,欧央行紧随其后7月份美联储加息速度加快,通胀到达高点。在通胀没有下滑之前,美联储加息仍然较为坚决,加息速度越快,衰退到来的越快。欧央行紧随其后,欧洲经济仍然在观察中,虽然经济仍然回升,但加息显然会影响欧洲经济恢复。
  中国经济底部回升中国经济仍然与全球背道而驰。2022年2季度经济增速略低于市场预期,但仍然实现正增长。5、6月份经济底部反弹后,7、8月份经济走势更为重要。7、8月份的经济走势预示了中国经济韧性,尤其是刺激政策后汽车消费能否持续回升,房地产下滑能否停滞仍然处于观察中。7月份PMI下滑显示经济恢复仍然有压力。
  中国央行仍然抱持宽松态度中国央行仍然较为宽松,7月份虽然央行并无更多动作,但货币市场利率继续下滑,已经处于2020年3月份货币市场利率水平。央行的宽松并未同步至实体经济,尤其是房地产行业仍然受到监管控制,宽信用的路途仍然较为曲折。鉴于全球央行收紧,中国央行再次宽松的概率较小,需要等待4季度。
  大宗商品市场短期反弹长期仍然下跌焦煤、焦炭、螺纹钢、热卷、玻璃等价格稍有止跌,与国际市场关联更紧密的铜、原油价格止跌反弹,但是在全球收紧的前提下,大宗商品整体下跌仍然是主要态势。
  主要风险:新毒株再暴发的风险、通胀风险
 报告详细内容请查阅原报告附件
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