华金证券-奥特维-688516-业绩再超预期，订单饱满预示未来高增长-220810

　　奥特维(688516)
　　2022H1，公司归母净利润翻番：2022H1，公司实现营业收入15.13亿元，同比增长63.93%；归属于母公司所有者的净利润2.99亿元，同比增长109.51%；扣非后归母净利润2.78亿元，同比增长118.41%;2022Q2，公司营收8.88亿元，同比增长59.75%；归母净利润1.92亿元，同比增长109.52%。
　　盈利能力稳健，经营性现金流净值同比增长417.28%：2022H1，公司毛利率39.09%，同比增长0.70pct；公司销售净利率19.23%，同比增长3.86pct。2022H1，期间费用率18.77%，与上年同期基本持平。2022Q2，公司毛利率39.41%，环比增长0.79pct；销售净利率21.34%，环比增长5.10pct。2022H1，公司经营性现金流净额2.06亿元，同比增长417.28%，增速高于公司营收增速，验证行业高景气、公司订单饱满。
　　行业高景气，在手订单超57亿元：受益于光伏、新能源行业的持续高速发展，公司产品受到客户高度认可，2022年1-6月，公司新签订单32.70亿元（含税），同比增长75.52%。截止2022年6月30日，公司在手订单57.35亿元（含税），同比增长80.46%。2022H1，公司合同负债14.27亿元，同比增长61.4%；
　　研发投入持续加大，助力未来高增长。公司投入研发费用0.98亿元，较上年同期增长0.36亿元，同比增长57.39%。公司围绕着公司拥有的精密位置控制技术、精密检测技术、特种材料加工技术、智能制造技术四项核心技术，多方向推进研发项目，以进一步拓展和丰富公司产品品类。目前，公司在研项目14项，部分项目已取得客户良好反馈。N型单晶炉在客户端的良好表现，更进一步强化了公司在硅片端设备的竞争力；半导体键合机在客户端验证试用不断优化升级，产品性能不断提升，首批订单取得实现了公司在半导体产业链设备的开端。
　　投资建议：根据公司在手订单量情况及新业务进展，我们上调公司盈利预测，预测2022年至2024年公司营收分别为32.9/45.7/60.1亿元，同比增长60.9%/38.9%/31.4%；归母净利润分别为6.5/8.7/10.0亿元，同比增长75.0%/33.7%/15.4%；对应EPS分别为6.57/8.79/10.15元，维持“买入-B”建议。
　　风险提示：下游组件扩产不及预期，市场竞争加剧，技术发生重大变革公司应对不力