申万宏源-石油化工行业周报：OPEC+会议宣布历史最低增产幅度，油价环比下行-220807

　　本期投资提示：
　　OPEC+会议宣布历史最低增产幅度，油价环比下行。本周OPEC部长级会议宣布小幅增产，油价有所下行。需求端：1）7月29日当周，美国原油和汽油库存分别环比累库447和16万桶，整体来看近期美国需求持续偏弱。供给端：1）本周OPEC+会议同意9月小幅增产10万桶/天，创下OPEC联盟历史上最低的增产幅度；2）OPEC+联合技术委员会将2022年石油市场盈余预测下调20万桶/日至80万桶/日；3）7月OPEC石油产量环比提升27万桶/天，其中沙特、科威特和利比亚贡献主要增量；4）7月29日当周，美国战略石油储备库存环比减少469万桶至4.70亿桶；5）本周伊朗国家利益委员会责成石油部将该国石油炼化能力提升至不低于300万桶/日。
　　美国原油库存增加，钻井数减少，炼厂开工率下降。美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.27亿桶，比前一周增长447万桶，原油库存比过去五年同期低约7%；美国汽油库存总量2.25亿桶，比前一周增加16万桶，汽油库存比过去五年同期低约3%；馏分油库存1.09亿桶，比前一周下降240万桶，库存量比过去五年同期低约25%。丙烷/丙烯库存增长182万桶。美国石油战略储备4.70亿桶，下降了469万桶。美国炼厂加工总量平均每天1585.3万桶，比前一周减少17.4万桶；炼油厂开工率91%，比前一周减少1.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天734.2万桶，比前一周增加118万桶。7月29日美国原油产量为1210万桶/天，较上周环比持平，比一年前增加90万桶/天。8月5日美国采油钻机598台，较上周减少7台，年增加211台。
　　乙烯、丙烯持稳，PX由涨转跌，PTA维持涨势。东北亚乙烯价格持稳，至8月4日，乙烯CFR东北亚收于900美元/吨，较上周同期平稳。周内乙烯产量68.51万吨，环比跌4.71%。东北亚丙烯价格持稳，至8月4日，丙烯CFR中国收于890美元/吨，较上周同期平稳。下游相关产品，聚丙烯粉料保持平稳，环氧丙烷、辛醇价格呈现小幅上涨趋势，正丁醇价格下跌。PX价格由涨转跌，截至8月3日，亚洲PX市场收盘价在1081.33元/吨，周环比下降3.51%。周内中国PX平均开工率73.49%，亚洲平均开工率67.22%，国内开工率周环比下降。自2022年6月9日开始，增加九江石化89万吨PX装置，中国产能3263万吨。PTA价格维持涨势，至8月5日周内，华东地区PTA现货周均价为6059元/吨，环比上涨1.34%。周内国内PTA产量为94.16万吨，较上周减少4.87万吨。下游聚酯周产量105.79万吨，较之前一周涨0.94%。截至8月4日江浙地区化纤织造综合开机率为48.17%，环比上周上升1.01%。
　　投资分析意见：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价高位、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价大幅上涨的弹性，同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度，建议关注中国海油、中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。