国元证券-中望软件-688083-2022年半年度报告点评：疫情导致业绩承压，持续强化产品布局-220806

　　事件：
　　公司于2022年8月5日收盘后发布《2022年半年度报告》。
　　点评：
　　上半年实现营业收入1.94亿元，持续加强研发及营销体系建设2022年上半年，公司持续通过技术创新提升产品品质，积极进行市场开拓。
　　但由于新冠疫情反复，公司长三角以及京津冀地区业务受上海、北京等区域疫情影响较大，在经济增长放缓的大环境下，公司实现营业收入1.94亿元，同比下降5.73%。分产品看，2DCAD实现收入1.31亿元，3DCAD实现收入5064.60万元，CAE实现收入7.43万元。费用方面，公司进一步扩充研发与销售团队，并提升员工薪酬待遇，研发和销售费用分别为1.16、1.33亿元。同时，公司为了激励骨干员工，于2021年9月实施股权激励计划，本期新增股份支付费用960万元，综合导致归母净利润为亏损0.36亿元。
　　强化一体化CAx产品布局，打磨自主三维几何建模内核等核心技术在2DCAD方面，公司发布了中望CAD 2023版，相较于前代版本，该版本的二维设计高频操作效率得到了二到十倍的提升，并增加图纸集、3D鼠标支持等重点功能，可满足行业用户对效率和稳定性的更高要求和更复杂的应用需求。在3DCAD方面，公司发布了中望3D 2023版，该版本新增和优化了250多项实用功能，实现了智能建模、多场景大装配、针对零件加工的CAM能力的全面升级。信创方面，公司发布了二维CAD 2023 Linux版，命令覆盖率已达到其Windows版本的80%，并实现5大架构处理器芯片的全覆盖适配支持，同时积极与国产显卡及行业应用进行适配。
　　深化新领域探索，打造基于悟空平台的BIM协同设计平台软件2022年2月，公司与深圳市华阳国际工程设计股份有限公司签订《关于成立合资公司之合资协议》，共同出资设立合资公司，打造面向民建领域的国产BIM解决方案。BIM协同设计平台软件作为悟空平台首个落地的行业应用产品，现正处于研发阶段，目前已经实现基础构件创建和编辑，基本形成了基于悟空平台参数化建模技术的BIM三维构件技术体系，为BIM平台产品奠定了牢固的技术基础。云产品方面，公司持续打磨产品，云2DCAD产品加强了云架构设计体系，支持并发，能够满足查图看图、协同管理等需求，初步具备了与其他信息系统集成的能力；云3DCAD产品已具备草图设计基本能力、三维造型设计基本框架，并部署到云上进行内测。
　　盈利预测与投资建议
　　公司致力于成为比肩达索的世界一流工业软件供应商，在政策驱动下，公司有望保持较快的增长态势。预测公司2022-2024年的营业收入为8.47、11.35、14.94亿元，归母净利润为2.35、3.12、4.30亿元，EPS为2.71、3.60、4.96元/股，对应PE为93.40、70.45、51.05倍。上市以来公司PE主要运行在70-290倍之间，考虑到公司持续加大研发和市场投入，上调公司2022年的目标PE至100倍，目标价为271.00元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新冠肺炎疫情反复的风险；产业政策支持力度下降的风险；技术研发不达预期或失败的风险；市场竞争加剧的风险。