首创证券-美容护理行业简评报告：大促后线上销售平淡，关注需求复苏下龙头战略布局-220808

　　7月抖音化妆品销售跟踪：618后线上销售环比回落，7月抖音化妆品销售额环比下降12.8%。7月抖音平台化妆品整体销售额81.53亿元，其中：1）护肤品整体销售额58.87亿元，环比-18.7%，销量1.07亿件，环比+1.9%，商品均价约55元/件，环比-20.3%；2）彩妆销售额22.66亿元，环比+7.55%，销量0.59亿件，环比+7.51%，商品均价38.5元/件，环比+0.04%。继618后护肤品线上销售环比回落显著。
　　品牌方面，国产护肤品牌珀莱雅、薇诺娜均位居7月抖音护肤品牌榜销售额TOP10，国产彩妆品牌彩棠7月销售额环比出现较大下滑。1）护肤品：7月护肤品销额TOP10品牌中，珀莱雅、薇诺娜分别位于第1和第8位，珀莱雅7月销售额1.1亿元，环比-0.37%，销量57.2万件，环比1.87%。薇诺娜7月抖音销售额5525万元，环比+13.51%，销量23.7万件，环比+21.12%2）彩妆：7月彩妆销售TOP20的品牌中，花西子、完美日记分别排名第1、第4位。花西子7月销售额9501万元，环比-19.2%，销量51.6万件，环比-18.1%。此外，毛戈平7月销售排名第11位，销售额3038万元，环比+10.5%，销量14.6万件，环比+11.5%。彩棠7月销售排名第22位，销售额1691万元，较6月环比减少44.6%。
　　新品：7月国产品牌积极备案新品。7月部分头部国产品牌备案数量有所提升，其中珀莱雅新增备案2件；贝泰妮新增3件产品备案；上海家化新增备案6件，新品备案数量有所提升；华熙生物7月新增备案18件，自3月以来持续备案大量新品。
　　上周市场回顾：上周（8月1日-8月5日）美容行业指数涨幅为-1.15%，申万一级31个行业中排名10。同期沪深300指数-1.35%，美容行业跑赢指数0.2pcts。美容行业PE-TTM为46.29X，位于过去2年历史分位74.9%。个股方面，主要上市公司中上周表现较强的TOP5个股分别为爱美客（-0.01%），上海家化（-0.54%），珀莱雅（-0.86%），科思股份（-0.93%），贝泰妮（-1.07%）。
　　投资建议：618大促后线上化妆品销售短期归于平淡，7月头部国产化妆品牌积极备案储备新品，对下半年市场消费需求预期乐观。国产头部品牌珀莱雅、薇诺娜在品牌力及产品力加持下，转入非促销季后销售情况依然良好，线上销售额维持高位，持续关注化妆品需求复苏下国产龙头品牌企业珀莱雅、贝泰妮、华熙生物的Q3业绩表现。
　　风险提示：新品推出不及预期；疫情持续反复影响线上线下销售；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险。