申港证券-计算机行业研究周报：华大九天及广立微上市 引领EDA软件国产替代风潮-220806

　　事件：国产EDA软件厂商华大九天及广立微分别于7月29日及8月5日登陆创业板。加之概伦电子已于21年底登陆科创板，国内三家主要EDA软件企业均完成上市。华大九天股价上市一周上涨幅度已达到285%，广立微股价上市第一天上涨约155%。
　　EDA工具是集成电路设计、制造、封装、测试等工作的必备工具，是贯穿整个集成电路产业链的战略基础支柱之一。
　　EDA软件的作用类似于传统制造业领域CAD与CAE软件的叠加，由模块化建模的方式辅助工程师完成集成电路的设计，同时通过软件仿真达到预设的各种电路性能指标。
　　EDA软件的开发具有极高的技术壁垒。EDA软件的本质是利用数学知识解决半导体工具中的物理问题。用数学公式表征的器件模型是EDA软件的科技核心，也是软件和实际工艺制程之间的桥梁，器件模型越准确，EDA仿真的电路就越接近于真实芯片。
　　百亿美元市场规模的EDA软件撬动千亿美元的集成电路市场。2020年全球EDA软件的市场规模约114.7亿元，较19年同比增长11.6%，12-20年年复合增速约7.3%。EDA行业占整个集成电路行业市场规模的比例虽然较小，但其作为撬动整个集成电路行业的杠杆，以一百亿美元左右的全球市场规模，支撑和影响着数千亿美元的集成电路行业。
　　全球EDA市场处于新思科技Synopsys,、铿腾电子Cadence、西门子EDA(原Mentor Graphics)三家厂商垄断的格局，行业高度集中。国际EDA巨头的核心优势产品已在行业内形成垄断地位，18-20连续三年的市占率均超过75%。
　　在中国EDA市场，国内厂商华大九天、概伦电子和广立微，与国外巨头相比：产品层面，国内厂商尚未如国际巨头Synopsys,Cadence和西门子EDA一样实现EDA全流程、全细分领域的覆盖；市场份额，2020年中国EDA市场规模约93.1亿元，同比增长27.7%，国内厂商市占率约7.3%；从研发角度看，21年的研发人员数和总研发投入仅为国际巨头的1%~3%，存在着巨大差距。
　　投资策略：
　　我们认为，当前EDA软件企业的股价水平受市场情绪面的影响，呈现了一定的非理性。当前的股价水平一定程度透支了未来3-4年的增长。另，对于研发类工业软件，其本身具有较长时间的开发周期，且从研发成功到实现推广替代并非一蹴而就，需要一定时间的市场验证，逐步打破原有的生态。因此，我们认为工业软件的国产化率将呈现渐进式的提升，而非集中爆发式。
　　尽管当前股价水平偏高，但考虑EDA软件的高技术壁垒以及在集成电路设计制造领域的高杠杆效应，国产替代势在必行，我们建议持续关注华大九天、广立微和概伦电子。
　　市场回顾：
　　计算机行业本周表现强势，申万计算机指数上涨2.47%，整体表现在申万一级行业中排名2/31。
　　申万计算机行业指数前十大权重股中，除前期表现强势的中科创达及德赛西威出现一定的回调外，其余个股均有所上涨，涨幅最大的是中科曙光。
　　本周计算机板块涨幅前十大多伦科技、左江科技、达华智能、海量数据、中国软件、长亮科技、中科曙光、顶点软件、东方通和联合光电。
　　风险提示：市场情绪风险、政策落地不及预期风险、疫情反复风险、技术落地不及预期、下游需求风险等。