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申万宏源-建筑行业周报:工业碳达峰方案出台,重视变革机遇-220807

上传日期:2022-08-08 08:32:08  研报作者:袁豪  分享者:633kpu   收藏研报

【研究报告内容】

  本期投资提示:
  一周板块回顾:板块表现方面,SW建筑装饰指数下跌4.32%,沪深300指数下跌0.32%,相对收益为-4.01pct,板块表现弱于大市,在31个板块排名中排第28位。周涨幅最大的三个子行业分别为家装(-2.05%)、装饰幕墙(-2.91%)、基建央企(-3.28%),对应行业内三个公司:奇信股份(+15.65%)、名雕股份(+5.99%)、美尚生态(+4.33%);年涨幅最大的三个子行业分别是基建民企(+11.54%)、基建国企(+11.41%)、国际工程(+6.56%),对应行业内三个公司:宏润建设(+45.19%)、北新路桥(+44.03%)、中矿资源(+80.09%)。
  行业个股表现:上周重点公司涨幅前5名为奇信股份(+15.6%)、名雕股份(+6.0%)、美尚生态(+4.3%)、正平股份(+3.3%)、广田集团(+2.9%),涨幅后5名是中国化学(-13.7% )、东易日盛(-10.1% )、杭萧钢构(-10.1%)、龙元建设(-9.3%)、大千生态(-9.2%)。
  行业主要变化:工信部、国家发改委、生态环境部三部委联合印发《工业领域碳达峰实施方案》,提出深度调整产业结构、深入推进节能降碳、积极推行绿色制造、大力发展循环经济和加快工业绿色低碳技术变革,我们认为应当重视建筑行业降碳背景下的投资机遇。住建部公布今年上半年,全国在建综合管廊项目68个,规划建设规模285公里,预算总投资额294亿元,累计形成廊体33公里,完成投资26亿元。
  重点公司主要变化:1)中国交建:22年二季度新签单季同比+35.2%,上半年累计同比+17.0%。2)中国电建:拟以五一桥水电站(1-5号机组)(以下简称“五一桥水电站项目”)为底层资产开展基础设施公募REITs申报发行工作。3)安徽建工:收购子公司路桥集团15.8%的股权。
  投资分析意见:经济慢复苏背景下,稳增长政策有望持续推出,基建板块依然具备投资价值,与此同时,随着经济的缓慢复苏,高弹性成长赛道亦值得关注,1)基建板块重点推荐预期改善的价值蓝筹,推荐:中国建筑、中国中铁、中国电建、中国化学,关注:安徽建工;2)高弹性赛道推荐行业低渗透率+远大成长空间,推荐:志特新材、鸿路钢构。
  风险提示:经济恢复不及预期,基建投资不及预期,上市公司订单低于预期等。
  核心推荐标的:
  中国建筑:22年9%增长,PE3.7X。中国房建龙头,资产质量优异,地产行业格局优化下子公司中海地产受益,国企改革构成上行催化,综合发展前景广阔。
  中国中铁:22年12%增长,PE4.5X。中国基建龙头之一,受益并肩负稳增长,新签订单高增速,推出股权激励计划,业绩解锁条件要求高,控股股东计划增持,国企改革持续深化。
  中国电建:22年12%增长,PE10.8X。中国水利水电建设龙头,“懂水熟电”打造核心优势,布局新能源运营业务寻求第二增长曲线,抽水储能政策规划带动主营业务,拉长经营久期。
  志特新材:22年28%增长,PE26.3X。建筑铝模板租赁龙头,20年租赁业务市占率约4.8%。公司产能持续扩张,同时凭借信息化科技赋能,公司有望突破管理瓶颈,进一步抢占铝模板市场。
  
  

 报告详细内容请查阅原报告附件
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