华金证券-新股专题覆盖：丛麟科技-2022年第87期--220805

　　投资要点
　　下周三（8月10日）有一家科创板上市公司“丛麟科技”询价。
　　丛麟科技（688370）：公司主营业务为危险废物的资源化利用和无害化处置两大模块，致力于危废处理的资源循环利用。公司2019-2021年分别实现营业收入6.10亿元/6.69亿元/6.67亿元，YOY依次为1689.98%/9.77%/-0.42%,三年营业收入的年复合增速169.46%；实现归母净利润2.22亿元/2.31亿元/1.89亿元，YOY依次为2.57%/4.04%/-18.23%。最新报告期，2022H1公司实现营业收入3.29亿元，同比增长7.32%；实现归母净利润0.79亿元，同比下降13.57%。2022年1-9月，公司预计归母净利润为13,000万元至14,000万元，较去年同期变动-4.42%至2.93%。
　　投资亮点：1、公司为上海地区危废处理龙头企业；借助上海的区位优势，公司积极服务先进制造业及各类研发实验室。（1）作为上海地区危废处理龙头企业，公司在上海地区可处理32大类危险废物，覆盖上海地区可处理大类的70%以上，可资源化利用25大类危险废物，位居上海地区第一位。（2）借助位于上海的区位优势，公司积极服务符合国家发展战略的先进制造业和各类研发实验室。公司为中芯国际等知名企业及上海交通大学等一大批科研单位提供一站式危险废物处理服务。2、依托在资源化利用和无害化处置全面的技术优势，公司业务逐渐拓展至危废产生量较多的山东、江苏等区域，逐步推进全国布局。在资源化技术方面，公司具有全面的技术储备，相较同行业可比公司往往集中于金属、有机溶剂一种或几种资源化产品，公司资源化产品具有种类多、支持行业广泛的优势。公司通过子公司山东环沃、蓬莱蓝天已经将业务版图拓展至山东省，并且依托长三角区域间合作的政策趋势逐步发展江苏等区域的业务，逐步达成业务覆盖国内主要产废区域的目标。除在上海、江苏、山东已有建成的产能外，公司在山西地区项目建设也已进入收尾阶段。公司下一阶段项目同时处于规划中，逐步在全国不同地区建设相应产能，稳健扩张公司的业务版图。
　　同行业上市公司对比：选取业务结构较为相似的东江环保、超越科技、大地海洋作为可比公司。根据可比公司情况，平均收入规模为15.90亿元，平均PE-TTM为44.27X，平均销售毛利率为33.97%。相较而言，公司收入规模低于行业平均，但销售毛利率高于行业平均。
　　风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等