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东吴证券-医药行业8月策略报告:科研服务、消费医疗等,三季报行情与估值切换有望共振-220805

上传日期:2022-08-05 16:50:00  研报作者:朱国广  分享者:gf109   收藏研报

【研究报告内容】


  市场主流市场策略分析大都看好医药板块,主要原因是医药板块及其估值均处于近十年低位,但宽基虽然有所加配医药板块、比例仍然有限。主要原因消费医疗、科研服务板块估值较贵等。三季度宽基有望加配医药板块?三季报行情与估值切换有望迎来共振。其一医药板块政策回暖现象明显;其二医药板块估值比较具有吸引力,22年整体PE估值约28倍,接近十年估值底部,如果23年估值切换后估值更有吸引力,即使估值最贵的消费医疗、科研服务也有很大空间;其三医药板块Q3业绩增长的确定性极高,尤其消费医疗、科研服务等方向更加明确。
  医药板块回暖的边际变化在哪里?从医保支付端看,创新药进入医保两年后续约大多数降幅15%以内及后面很可能直接进入常规目录、北京医保局引发《DRG付费新药、新技术除外支付管理办法通知》践行国家医保局2021年9月出台的对创新的支持;从药审中心看,2021年7月出台了加入ICH后大幅提升肿瘤药临床开发标准,创新药公司研发成本大幅提升及成药性降低,但2022年6月CDE出台针对没有经典治疗方案的创新药鼓励单臂临床试验,降低创新药开发成本及提高成药性,过往政策有所修复;从集采角度看,国家第七批集采平均降价幅度48%,降幅有所收窄。
  具体配置思路
  科研服务领域:推荐金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等;
  生长激素领域:推荐长春高新、安科生物等;
  疫苗领域:推荐智飞生物、康泰生物,建议关注万泰生物等;
  中药领域:关注红日药业、中国中药、同仁堂、太极集团、佐力药业等;
  眼科耗材、药品及服务领域:推荐欧普康视、爱博医疗、爱尔眼科等;
  医疗服务领域:推荐爱尔眼科、海吉亚医疗、三星医疗等;
  医美领域:推荐爱美客、华熙生物、华东医药等;
  其它消费:推荐三诺生物,建议关注我武生物等;
  创新药及产业链领域:恒瑞医药、荣昌生物、科济药业等;
  原料药领域:推荐华海药业、同和药业、普洛药业、司太立、天宇股份等;
  血制品领域:推荐博雅生物等;
  【重点推荐组合】药康生物、皓元医药、诺禾致源、金斯瑞生物科技、欧普康视、爱尔眼科、爱美客、华东医药、智飞生物、长春高新
  风险提示:研发进展或不及预期;集采降价幅度超预期;医保政策进一步严厉;行业竞争加剧风险;境内外疫情反复风险;医疗事故风险等。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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