东方证券-广汽集团-601238-埃安销量继续向上，合资品牌销量维持稳定增长-220805

　　核心观点
　　广本销量同比增长较快。广本7月销量7.54万辆，同比增长24.8%；1-7月累计销量43.29万辆，同比增长0.2%，在产能恢复及消费刺激政策带动下，7月广本销量继续实现较高同比增速。7月雅阁销量2.41万辆，皓影销量1.22万辆，缤智销量1.06万辆。7月广本冠道纪念版上市，全新紧凑型SUV车型“致在”即将于8月上市，预售价16.8万元，定位介于缤智与皓影之间，新车将配备悬浮式中控屏、10.2英寸全液晶仪表、BOSE音响等座舱配置，上市后将在细分市场为消费者提供全新选择，进一步完善广本SUV产品矩阵。
　　广丰销量维持稳步增长。广丰7月销量8.40万辆，同比增长11.8%；1-7月累计销量58.42万辆，同比增长18.7%，广丰7月销量维持同比稳步增长。7月凯美瑞销量2.06万辆，威兰达销量1.27万辆，雷凌销量1.69万辆，赛那销量0.61万辆，汉兰达销量0.71万辆，锋兰达销量0.91万辆。新车方面，2022款凯美瑞、2022款CH-R、2022款威兰达新车型等重点改款车型接连于近期上市，车型焕新有望为广丰注入新增长动力。
　　广汽自主销量持续向好，广汽埃安月度销量持续攀高。广汽自主7月销量3.13万辆，同比增长7.2%；1-7月累计销量20.39万辆，同比增长13.2%。首款搭载钜浪混动GMC 2.0的SUV车型影酷已开启盲订，预计将于8月开启预售；新一代传祺M8预计将于四季度上市，将搭载钜浪混动HEV及PHEV混动技术，两款重点新车上市后有望加速公司电气化转型，助力自主品牌产品竞争力持续提升。广汽埃安7月销量2.50万辆，同比增长138.3%；1-7月累计销量12.53万辆，同比增长134.7%。7月埃安销量继续创新高，Aion Y销量达1.25万辆，Aion S、Aion Y新车型上市有望助力广汽埃安销量持续走高。
　　盈利预测与投资建议
　　预计2022-2024年EPS分别为0.96、1.16、1.39元，按22年PE估值，参考可比公司估值，给予公司2022年21倍PE，目标价20.16元，维持买入评级。
　　风险提示
　　乘用车行业销量低于预期、广丰、广本、广汽自主销量低于预期、疫情不确定性将影响供应链配套。