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粤开证券-宏观研究:中国台湾经济2022:形势与问题-220804

上传日期:2022-08-05 07:48:00  研报作者:罗志恒,方堃,徐凯舟,原野  分享者:talentgiant   收藏研报

【研究报告内容】


  台湾问题因民族弱乱而产生,必将随着民族复兴而解决。这是中华民族历史演进大势所决定的,更是全体中华儿女的共同意志。近期,美国国会众议长窜访,台海和平稳定遭到严重破坏。2021年10月国务院台办副主任刘军川指出,统一后台湾的经济发展将得到充分增进,台湾的财政收入尽可用于改善民生。当前有必要加深对中国台湾的理解,尤其是对台湾地区经济财政的理解。本文重点解答以下问题:中国台湾地区经济总体情况如何?产业发展如何?居民就业及生活处于何种水平?台湾地区财政税收和金融市场分别有哪些特征?
  1、从经济总量看,2021年中国台湾地区生产总值达到5.0万亿元人民币,接近湖北、福建,位居我国34个省级行政区划中的第八位。台湾地区人均GDP达到高收入经济体水平,为21.3万元人民币,位列全国第三,居于港澳之后。
  2、从产业结构看,台湾地区的产业体系以“一家独大”的电子工业为特色,与深圳的产业结构颇为相似。上世纪80年代以来,台湾地区把握全球半导体产能转移机遇,90年代中期电子工业增加值占制造业比重跃居各行业首位,而后这一比重从20%左右进一步提升至超过50%。目前,台湾地区半导体产业产值位居世界第二。
  3、从产业区域分布看,电子信息等高增长的高科技产业集聚在北部的台北、新竹等地,机电和冶金企业多分布在中部,石化、食品产业则集中在南部。产业分布“北强南弱”,吸引更多人口向北迁移。
  4、从对外依赖度看,台湾地区2021年出口额4464亿美元,略低于江苏省,进口额3815亿美元,接近于上海市。外贸依存度则达到106.8%的较高水平。外贸货物体现了电子工业“两头在外”、出口导向的特征,出口品中电子产品占38.5%、通信设备占13.7%,进口品中原材料比重达到69.4%。
  5、从人口情况看,2020年台湾地区常住人口2383.4万人,与吉林省较为接近。台湾地区人口已进入负增长,预计未来出生率将继续下降,少子化或导致劳动力供给下降,制约经济和创新。但是,即使在人口红利消退的情况下,工资仍然增长缓慢。
  6、从居民生活看,近期台湾地区通胀水平和居民生活成本走高,原因包括俄乌局势、全球疫情推高电价、油价、食品价格,叠加台湾当局强推电力转型等。在中低收入群体受到物价上涨冲击的同时,高收入群体通过股市、房市上涨积累财富,一定程度上加剧了贫富分化问题。
  7、从房价看,疫情后台湾房价持续上涨。房价最高的台北市,2022年二季度成交均价为66.75万元新台币/坪(约人民币5万元/平米),与北京商品房住宅成交均价相差不大。
  8、从财政看,台湾地区公共财政收入达3.3万亿元新台币,接近上海市一般公共预算收入。整体来看,台湾地区公共财政收支高度集中,台湾当局本级(相当于省以下财政体制的省本级)占全部财政收入的七成、支出的六成。结构上,收入方面税收收入比重超八成,其中以所得税、营业税、证券交易税为多,支出方面则是教育、一般政务、社会保险、军费支出较多。
  9、从资本市场看,台交所2021年上市公司总市值达56.28万亿元新台币,约人民币12.95万亿元,与创业板相近(14万亿元)。台湾地区资本市场表现良好,如股价、市值、交易量连创历史新高,股利收益率较好。从上市企业看,市值、成交排名居前的企业多属于电子行业,股价强势背后与电子信息产业的繁荣密切相关。
  10、应当认识到,台湾地区经济中还存在着一些深层次的长期性、结构性、体制性问题。
  第一,电子工业“一业独大”,产业单一化。台湾地区经济体规模有限,必然决定其难以自行建成完整的产业体系,而产业单一化的经济体容易在全球周期的波动中一荣俱荣、一损俱损。例如,高度依赖旅游业的斯里兰卡等地受到疫情带来的严重影响。对台湾地区而言,一旦出现电子产业增长失速或超预期产业外迁等问题,难有替代性产业及时补上经济缺口。
  第二,要素稀缺阻碍产业发展。台湾地区面临“五缺”(缺水、缺电、缺地、缺工、缺人才),原因是出口导向型经济高度依赖于劳动力、资源能源、土地等,要素供给的缺乏势必制约产业发展。
  第三,经济发展均衡性不足,如区域间不均衡、劳动者与资本回报不均衡等。一方面,“北强南弱”愈演愈烈,中南部面临“人口空心化”“产业空心化”风险,另一方面,市场规模有限、接近理论天花板,产业缺乏进一步增长的空间和想象力,或导致企业不愿提升劳动报酬水平。这两方面的短板,都有望通过建设更大范围的一体化市场来弥补。
  任何人都不要低估中国人民捍卫国家主权和领土完整的坚强决心、坚定意志、强大能力!祖国完全统一的历史任务一定要实现,也一定能够实现!
  风险提示:台湾地区政局变化;全球产业格局超预期变化
 报告详细内容请查阅原报告附件
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