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东吴证券-广汽集团-601238-集团批发环比-6%,埃安表现靓丽-220805

上传日期:2022-08-05 07:39:00  研报作者:黄细里,杨惠冰  分享者:kmisslove   收藏研报

【研究报告内容】


  广汽集团(601238)
  投资要点
  公司公告:广汽集团7月乘用车产量为233,576辆,同环比分别+42.73%/+0.50%;销量为220,041辆,同环比分别+21.92%/-6.11%。其中,1)广汽本田7月产量为82,453辆,同环比分别为+71.54%/+7.67%;销量为75,436辆,同环比分别为+24.75%/+1.91%。2)广汽丰田7月产量为86,490辆,同环比分别为+19.90%/-9.18%;销量为84,000辆,同环比分别为+11.81%/-16.72%。3)广汽传祺7月产量为35,856辆,同环比分别为+21.36%/+6.90%;销量为31,344辆,同环比为+7.24%/-4.04%。4)广汽埃安7月产量25,474辆,同/比分别为+152.49%/+7.10%;销量为25,033辆,同环比分别为+138.27%/+3.83%。
  广汽集团7月批发同比+22%,埃安同比表现最佳。广汽集团7月产量同比维持正增长,淡季影响下批发销量环比下滑。1)分品牌来看,广本产批环比改善,表现好于集团整体,重点车型中皓影系列7月销量1.22万辆,同环比分别-20.54%/-7.24%;雅阁系列7月销量2.41万辆,同环比分别+137.32%/+11.30%。广丰生产端表现好于批发端,重点车型中凯美瑞7月销量2.06万辆,同环比分别-6.55%/-13.14%;雷凌系列销量1.69万辆,同环比分别-20.59%/-13.71%;威兰达系列7月销量1.27万辆,同环比分别+2.94%/-6.40%。埃安7月同比维持高增长,批发销量创历史新高,其中AIONY7月销量1.25万辆,同环比分别+303.02%/+6.18%。2)分车辆类型来看,SUV车型7月同比改善幅度较大。轿车7月产量为106,707辆,同环比分别+23.75%/-1.38%;销量为100,752辆,同环比分别为+8.45%/-6.64%。SUV7月产量为106,077辆,同环比分别+73.03%/+1.57%;销量为99,344辆,同环比分别+40.79%/-6.23%。MPV7月产量为20,792辆,同环比分别+29.06%/+5.21%;销量为19,945辆,同环比分别+17.21%/-2.75%。
  集团整体去库:根据我们自建库存体系显示,7月广汽集团整体补存,企业当月库存+13535辆(较6月),广本/广丰/传祺/埃安7月企业端库存分别+7017/+2490/+4512/+441辆(较6月)。
  盈利预测与投资评级:广汽自主+合资共振,新车周期向上。我们维持公司2022-2024年归母净利润预期分别为116.73/124.30/153.56亿元,对应EPS为1.12/1.19/1.47元,对应PE为13/13/10倍,维持公司“买入”评级。
  风险提示:疫情控制进展低于预期;新能源行业发展增速低于预期等。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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