侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140917 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 其他报告 > 研报详情

申万宏源-注册制新股纵览-联影医疗:国产高端医学影像设备龙头-220804

上传日期:2022-08-04 23:49:26  研报作者:林瑾,彭文玉,胡巧云  分享者:心软脾气硬   收藏研报

【研究报告内容】

  AHP得分——剔除流动性溢价因素后,联影医疗2.66分,总分的42.1%分位。剔除流动性溢价因素后,我们测算联影医疗AHP得分为2.66分,位于科创体系AHP模型总分的42.1%分位,位于中游偏上水平。考虑流动性溢价因素后,我们测算联影医疗AHP得分为1.95分,位于科创体系AHP模型总分的30.2%分位,位于下游偏上水平。假设以75%入围率计,中性预期情形下,联影医疗网下A、B、C三类配售对象的配售比例分别是:0.1172%、0.1118%、0.0779%。
  实现诊疗一体化布局,多项产品为行业首款。联影医疗已经构建包括医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器在内的完整产品线,实现了诊疗一体化布局。截至2021年末,公司累计向市场推出80余款产品,涵盖MR、CT、XR、PET/CT、PET/MR等诊断产品,常规RT、CT引导的RT等放射治疗产品和动物MR、动物PET/CT等生命科学仪器,可满足从临床前科研到诊断再到治疗的需求。同时,公司研发的多款产品创造了行业或国产“首款”,包括行业首款具有4D全身动态扫描功能的PET/CT产品uEXPLORER(Total-body PET/CT)、行业首款75cm孔径的3.0TMR产品uMROmega,以及行业首款诊断级CT引导的一体化放疗加速器uRT-linac一体化CT直线加速器等产品。
  国内市场份额领先,获得终端客户广泛认可。按2020年度国内新增台数口径,公司MR产品、CT产品、PET/CT及PET/MR产品在国内新增市场占有率排名第一,DR及移动DR产品在国内新增市场占有率分别排名第二和第一。公司打造了覆盖境内外市场、从三甲医院至基层机构的多元化立体营销体系。公司产品自上市以来已入驻全国近900家三甲医院,包括全国排名前10的医疗机构以及排名前50医疗机构中的49家。此外,公司积极践行国家分级诊疗实施战略,通过丰富的产品实现基层医疗市场渗透,并通过创新设备与互联网、影像云技术等相结合推动医疗资源下沉。
  综合研发能力强大,专业团队经验丰富。公司自研比例位居行业前列,各产品线主要核心部件均实现自研自产,其中包括一体化CT引导直线加速器系统核心技术并实现主要核心部件的自研自产。同时,公司搭建了一支由多位顶尖科学家及深具行业管理与研发经验的人员领衔的、具有全球化视野的研发梯队。截至2021年年末,公司研发人员占公司员工总数的39.19%,且超过1,900人拥有硕士或博士学历,已获得授权发明专利超过1,700项,其中境内发明专利超过1,200项,海外发明专利超过400项,并相继获得中国高端医疗设备行业首个中国专利金奖、行业首个中国商标金奖等众多荣誉奖项。公司已牵头承担近40项国家级及省级研发项目,包括近20项国家级科技重大专项,并荣获2020年度国家科学技术进步奖一等奖等众多奖项。
  营收增速、研发支出占营收比重领先可比,毛利率逐年上升。公司2019-2021年营收和归母净利润规模低于可比迈瑞医疗,但显著高于可比万东医疗,复合增速领先可比,2020年实现扭亏为盈,2021年实现归母净利润同比增长56.96%;综合毛利率逐年稳步上升,但低于可比均值,研发支出占营收比重领先可比。
  风险提示:联影医疗需警惕国际化经营及业务拓展不利;公司部分产品的核心部件依赖外购,可能产生短期缺货或成本上升;税收优惠影响较大;市场竞争加剧导致公司市场份额下降;大型医用设备实施集中采购等风险。
  

 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《申万宏源-注册制新股纵览-联影医疗:国产高端医学影像设备龙头-220804.pdf》及申万宏源相关其他报告研究报告,作者林瑾,彭文玉,胡巧云研报及上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!