国泰君安-九毛九-09922.HK-2022H1业绩预告点评：上半年疫情影响堂食，开店同店趋势向好-220804

　　投资建议：维持“增持”评级。考虑疫情反复影响公司业绩，下调公司2022-2024年EPS分别为0.20（-48%）/0.49（-13%）/0.76（-8%）元，维持目标价23元。
　　公司发布2022H1业绩预告：预计2022H1收入19.0亿元，同比下降6.1%；归母净利不少于5500万元，同比下滑不超过70.4%，基本符合预期。
　　疫情反复影响业绩。①上半年因疫情影响部分餐厅堂食受限，租金、员工等刚性成本影响盈利；②公司上半年新开37家餐厅（包含35间太二餐厅和2间怂火锅），产生相关开支；③由于人民币兑港元于2022年上半年贬值，本公司向其附属公司垫款产生的未变现外汇亏损净额人民币20.6百万元。
　　中短期看太二门店扩张，长期看九毛九品牌改革、其他品牌成熟、供应链成熟。6月太二同店恢复至去年同期的90%，九毛九恢复至140%（去年同期华南地区有较大疫情影响）。环比继续恢复。
　　风险提示：疫情反复、开店不及预期、同店下滑明显等。