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华西证券-捷佳伟创-300724-持续中标头部客户大单,PE渗透率有望逐步提高-220802

上传日期:2022-08-02 19:41:00  研报作者:曾雪菲  分享者:lu2230871191   收藏研报

【研究报告内容】


  捷佳伟创(300724)
  事件概述
  2022 年 8 月 1 日,公司官微发布继公司常州 HIT 中试线研究院的全新 PECVD 与 TCO 设备安装到位,稳健升级管 P 板 P 双路线后,公司自主研发的 PE-Poly 路线的 TOPCon 装备,再次成功中标全球太阳能头部企业TOPCon 电池装备项目。
  2022 年 7 月 27 日, 公司官微发布公司顺利出货了 GW 级 HIT 电池产线设备,并再次中标某领先公司的钙钛矿电池量产线镀膜设备(RPD) 订单。
  2022 年 7 月 21 日,公司官微发布, 近期公司继量产型 RPD 钙钛矿设备出货后,公司又成功中标全球太阳能头部客户的 PE-Poly 路线的 TOPCon 电池项目。 此次中标的设备包括湿法、 PE-Poly、硼扩散、 PECVD 正背膜等。
  分析判断:
  PE-poly 获得头部客户认可,未来在 TOPCon 领域中的渗透率有望逐步提高
  遂穿氧化层通常采用 LPCVD(+热氧化法)、 PECVD 沉积,非(多)晶硅层通常采用 LPCVD、 PECVD、 PVD 沉积。本征+磷扩即先采用遂穿氧化制备二氧化硅, LPCVD 制备非晶硅薄膜,再退火,磷扩,优点在于良率较高,生产效率较高。此外,磷扩也可采用直掺,即离子注入(增加离子注入机)结合退火的方式实现。另外一种是在 LPCVD 或 PECVD 制备多晶硅薄膜的同时进行原位掺杂。 LPCVD 原位掺杂转化效率高,但是工艺时间较长,同时存在石英管损耗、绕镀等问题。 公司采用的 PE-poly 三合一设备更容易原位掺杂,且具备绕镀小、降低耗材成本、占地面积小、成本低等优势。 公司 PE-poly 逐步进入头部客户的量产线,得到头部客户认可,未来 PE 路线渗透率有望持续提升,公司也将充分受益。
  技术储备丰富,未来成长值得期待
  1)公司在 HJT 技术路线上,打造高效 HJT 技术全流程交钥匙解决方案,在常州建立了 HJT 中试线,并于2021 年 7 月 HJT 中试线高效电池首片下线。近期公司常州 HJT 中试线研究院的全新 PECVD 与 TCO 设备安装到位,稳健升级管 P 板 P 双路线。 公司创新性的管式 PECVD 已进入工艺匹配和量产化定型;公司自主研发的PAR 持续优化,稳定性能,助力异质结再创新高,其转换效率的显著优势已在客户端得到了充分的验证。
  2) 在钙钛矿电池技术路线上,公司也持续中标客户 RPD 设备订单,同时钙钛矿的整线设备也进入了研发阶段。 钙钛矿电池与晶硅电池相比,能更有效地利用高能量的紫外和蓝绿可见光,而晶硅电池可以有效地利用钙钛矿材料无法吸收的红外光。因此,通过叠层方式与 HJT、 IBC 等电池组合,实现吸收光谱互补,可以突破传统晶硅电池理论效率极限,提升光伏电池转换效率。 公司前瞻在钙钛矿领域布局,有望持续稳固领先地位。
  3) 在半导体设备领域,公司全资子公司创微微电子自主开发了 6 寸、 8 寸、 12 寸湿法刻蚀清洗设备,包括有篮和无篮的槽式设备及单片设备,涵盖多种前道湿法工艺,实现了公司从光伏装备领域向半导体装备领域的战略上的拓展。
  投资建议: 维持盈利预测不变, 预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 68.34/84.37/108.50 亿元,归母净利润分别为 11.56/14.99/19.38 亿元, EPS 分别为 3.32/4.30/5.57 元。对应 2022 年 8 月 1 日 135 元/股收盘价, 22-24 年 PE 分别为 41/31/24 倍。 维持“买入”评级。
  风险提示: 下游行业景气度不及预期、 产品研发不及预期、竞争加剧等。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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