证券:稳步推进股票注册制改革,中瑞互联互通正式落地。4月底政治局会议及5月份以来多次国常会定调稳增长和保就业,预计下半年流动性合理充裕和经济复苏将是市场定价的主线逻辑。本周沪深两市成交额日均0.90万亿元(环比减少了11.09%);沪深两融余额16320.22亿元(环比增加了0.17%)。7月29日,证监会召开2022年系统年中监管工作会议暨巡视整改常态化长效化动员部署会议,提出要下足“绣花”功夫,做实做细全面实行股票发行注册制的各项准备,加强发行监管全链条统筹,以拓宽中小企业融资渠道,提升直接融资比重,提高发行效率。同时,深化公司债券注册制改革,促进中国资本市场的全面发展。7月28日,中瑞证券市场互联互通存托凭证业务正式开通,开启两国资本市场合作的崭新篇章,对拓宽双向跨境投融资渠道,深化中瑞金融合作有着重要的意义。7月27日,中基协公布2022年Q2基金销售机构公募基金销售保有规模前100家,基金销售保有规模有所回升,固收类基金增速较快,头部机构聚集效应增强。建议关注:一是财富管理业务上具有优势的券商,如兴业证券、东方财富等;二是机构化业务上具有优势的券商,如中信证券(A/H)、中金公司(H)、华泰证券(A/H)、国泰君安(A/H)、招商证券(A/H)等。
保险:保险负债端有望改善,叠加当前较低的估值,建议继续关注寿险龙头及财险。(1)资产端方面:7月政治局会议继续强调“稳增长政策,保持战略定力且力争实现最好结果”,稳增长的陆续出台有望推动宏观经济企稳回暖,利好保险公司资产端。(2)负债端方面,首先财险如期回暖,6月份车险增速转正推动财产险增速回暖,维持全年两位数增长预期,且上半年疫情及高油价导致出行下降,导致车险赔付率下降,另外大灾的预期减弱有望推动非车险赔付率下降,中报及全年有望实现戴维斯双击。其次寿险方面有望迎来拐点,高性价比的增额终身寿险产品受到居民的青睐,叠加居民在疫情影响下的预防型储蓄需求,最后考虑其他理财类产品收益率下降等因素推动储蓄产品销售优于市场预期。另外随着疫情逐步得到控制,叠加稳增长政策的逐步发力,居民的收入预期提升有望推动保险产品回暖。最后考虑到基数降低,代理人环比企稳有望推动保费降幅逐渐收窄,建议积极关注寿险龙头。个股建议关注:中国人寿(A/H)、中国太保(A/H)、中国财险(H)、友邦保险(H)、中国人保(A/H)、中国平安(A/H)。
港股金融:建议关注业绩增长稳健股息率较高的远东宏信,及持续受益中国经济增长与互联互通的香港交易所。
风险提示。市场风险事件与公司经营业绩不达预期等。
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